Lo que se dice en las mesas

• Infinidad de encuestas circulando en las mesas de dinero, la enorme mayoría de ellas con baja credibilidad. • Cumbre financiera en el Malba . • Al dólar se sumó Corea del Norte entre las alarmas entre inversores. • Decepción con Snapchat. • Mercado vs. Maduro: prohíbe banco operar bonos.

Kim Jong Un, Julio César y Nicolás Maduro.

No va más. Una sola jornada financiera en juego para unas elecciones Primarias que estarán marcadas por el porcentaje de votos que sacará Cristina de Kirchner. "Alea jacta est", dicen operadores replicando a Julio César frente al Rubicón. Ahora bien: ¿es un Rubicón esta elección? ¿Tiene realmente chance Cristina de Kirchner de volver a tener un rol importante o retornar en 2019? Son muy bajas hoy, pero igualmente el mercado se cubre. Ya quedó atrás el ida y vuelta del BCRA con el dólar. En las mesas de dinero circularon diferentes encuestas sobre el resultado del domingo. Ninguna era muy creíble. Algunos, citando fuentes de "Inteligencia", daban números favorables a Cristina de Kirchner y al retorno del populismo. Tampoco se le daba una dosis de solidez a la evaluación. Seguramente en el festival de porcentajes arrojados, alguna acertará. Pero en lo que a mercados se refiere basta recordar lo sucedido con el "brexit" o el triunfo de Donald Trump. El resultado se llevó por delante a las consultoras. Una gran mayoría decidió dormir tranquilo el fin de semana y pasarse del peso al dólar. No tan dramática fue la salida de los bonos argentinos y de las acciones aunque al cierre de ayer el riesgo-país superaba los 450 puntos.

En el Malba, en un encuentro organizado por Balanz Capital, el dólar fue "trending topic". Este evento clásico de todos los años se efectuó el martes y participaron Dante Sica de ABECEB; Pablo Knopoff, de Isonomía; Walter Stoeppelwerth, CIO y head of research de Balanz Capital y también Claudio Porcel, presidente de la firma anfitriona. "Estamos indudablemente en la dirección correcta. Clientes del exterior nos dicen que el camino es el correcto, pero necesitan que la sociedad siga demostrando continuidad en esa dirección y que el gobierno concrete las reformas que tienen que hacer", dijo Porcel en clara alusión a las PASO del domingo. Más arriesgado se lo vio a Walter Stoeppelwerth, que señaló que "hay oportunidades en los bonos en pesos y en dólares, sobre todo en los largos". Pablo Knopoff fue sincero: "Es difícil visualizar el resultado del domingo porque el 50% dice que todavía no decidió".

A la cautela imperante en la plaza local encima ayer se sumó la escalada en el conflicto entre Donald Trump y Kim Jong Un. Las amenazas del presidente norteamericano se lanzaron desde su club de golf de Bedminster frente a un cónclave con su equipo de seguridad nacional. El Dow cayó casi el 1% pero a decir verdad los inversores en acciones norteamericanas venían muy dulces con los récords acumulados por el Dow Jones. Además hubo balances negativos como el de Snap anoche, cuya acción ya cae un 20% después de su eufórico debut. Dado que el promedio de edad en las mesas de dinero se ubica en torno de los 40 años, sólo los padres con hijos adolescentes conocen a esta empresa que se hiciera famosa por la aplicación Snapchat, cuyos videos y fotos se esfuman.

En lo que hace a mercados emergentes vale la pena considerar el clásico informe del JP Morgan con los flujos de fondos a esta plaza. Ayer señaló que esta semana los flujos a los bonos emergentes disminuyeron pero para las acciones aumentaron. Para el primer segmento sumaron u$s1.100 millones más lo que representa una disminución frente a los u$s1.600 millones de la semana previa. Los flujos a acciones emergentes fueron de u$s2.000 millones, muy superiores a los 1.100 millones de la semana anterior. Los flujos de fondos acumulados en lo que va del año llegan a u$s71.200 millones y u$s52.300 millones respectivamente.

Primer represalia seria del mercado contra la dictadura de Maduro en Venezuela. Ayer la agencia Bloomberg informó que Credit Suisse Group AG prohibió a sus traders comprar o vender ciertos títulos de ese país dado que terminan colaborando con ese régimen. Puntualmente son dos papeles, uno del gobierno y otro de la petrolera oficial: el Venezuela 2036 y el PDVSA 2022. No se entiende porqué no incluyeron el total de los papeles en la lista negra. ¿Se sumará el resto de las entidades al boicot contra Maduro? Difícil. En estas jornadas aparecen grandes brechas de precios y siempre existen algunos interesados en apostar alguna ficha a una mejora en la delicada situación del país.

Informe clásico del "oso" de todos los jueves con la estrategia financiera a adoptar de corto plazo. El ejecutivo de banca privada que se esconde tras ese seudónimo, hasta se da el lujo de proponer un cambio en la Constitución Nacional. Estos son los principales puntos de su informe de ayer: "1) Si bien el Dow Jones finalizó su serie de records el S&P se venía moviendo menos de 0.3% hacia arriba o hacia abajo durante 15 días consecutivos; es la primera vez que sucede desde 1927 la segunda mayor racha de 10 días sucedió 2 veces en 1961 y 1966; 2) iban 75 días sin una suba mayor al 1%; la última vez que sucedió esto fue entre Noviembre del 2006 y Marzo del 2007 es de decir el final del mercado alcista previo a la crisis del 2008; algo llamativo teniendo en cuenta el valor de las acciones es que la tenencia de cash es la menor de los últimos 35 años solo similar a Febrero del 2000; 2) todas estas son estadísticas que siguen los analistas técnicos en particular y que por lo general desembocan en una corrección que en este caso coincide con la enésima advertencia de Corea del Norte a EE.UU.; esperemos que esto no pase de amenazas vía Twitter; caso contrario el efecto sobre los mercados en general podría ser importante por la sencilla razón que muchos no lo tienen incorporado como algo factible. La Bolsa no llega bajar 1% pero el índice de volatilidad subió 60% en 2 días, algo parecido paso a fines de Junio pero esta vez cruzó el umbral de los 15 y finalizó en 16, así que imaginen si tiran algún misil llegaremos a los 80 como en la crisis del 2008/9; 3) en Brasil la inflación está en 2.5% anual y la tasa Selic en 9,15% anual; nosotros tenemos 2% mensual y 27% o más en Lebac; ellos crecen poco (luego de 4 años ) y nosotros también pero las grandes inversiones van a Brasil por varios motivos pero fundamentalmente los costos de mano de obra y la rentabilidad de la inversión sumado a los beneficios fiscales y a las nuevas leyes laborales; 4) una de las cosas que debería haber hecho Cambiemos cuando asumió es modificar la constitución en un solo artículo: "aquel que sea presidente por 8 años no puede volver a ocupar un cargo público"; igual que en EEUU; hubiese sido fácil evitar lo que estamos viviendo de cara a las PASO y las próximas elecciones de Octubre; todos están pendiente del martes 15 y el stock de Lebac que equivale a 25.000 millones de dólares pero atentos también a la cantidad de Letes que hay que ya son más de 13 mil millones; 5) otra particularidad a la que hacen referencia es la cantidad de préstamos otorgados con la cláusula UVA pero tras la suba del dólar en Julio los bancos debieron extender sus plazos de 30 a 40 años ...¿qué van a hacer si se mueve otro 10 o 20 %? ¿Los van a llevar a 50 años o más? En síntesis quizás se rompa la pax en los mercados tanto internacionales como locales".