¿Los mercados tendrán un buen diciembre? Europa, bajo la lupa

En la nota de la semana pasada hacíamos hincapié en que la volatilidad y la histeria de los mercados podría continuar; efectivamente, es lo que ha ocurrido la semana que pasó. Si no, cómo se explica que la peor semana de acción de gracias desde 1932 haya sido seguida por una semana brillante con ratios de suba de los mercados que excedieron el 7% y generaron una de las recuperaciones semanales más importante en años. Una semana todos son vendedores, la siguiente todos son compradores. Agosto y septiembre fueron meses malos y octubre, un mes brillante. Noviembre empezó muy mal hasta la semana de Acción de Gracias; en tres días de fines de noviembre el mercado recuperó las fuertes pérdidas que había generado noviembre. La vorágine de las noticias tiene a maltraer a los operadores y analistas de los mercados financieros.

Noticias negativas provenientes de Europa, rebaja continua de calificaciones, la peor semana de Acción de Gracias desde 1932 en Wall Street, luego acuerdo en el presupuesto italiano, acuerdo en la cumbre Sarkozy y Merkel, aperturas con gaps bajistas primero y luego gaps alcistas (gaps son huecos en los gráficos porque los futuros en la noche suben mucho o bajan mucho y en la apertura el mercado abre un 1,5% arriba o un 1,5% abajo, según las noticias), estos comportamientos son moneda constante de esta histeria de los mercados.

Si uno revisa los titulares de los últimos tres o cuatro meses y el accionar de los mercados, más de un operador debe de haber pasado por el diván. De hecho, en reconocidos medios de prensa decían que los terapeutas están recibiendo mucha gente del mercado financiero con estrés, ataques de pánico y no es para menos con la volatilidad imperante.

La histeria prueba que el mercado se mueve por psicología de masas y no por Fundamentals. Poco importa si las acciones del Dow reportaron sus ganancias bien o mal; cuando el mercado se cae todas se caen, las que reportaron bien, las que reportaron muy bien, todas 30 de 30 a la baja. Cuando el mercado sube, el mercado se recupera en tándem también, tal como un efecto elástico.

Ajeno a la vorágine de las noticias que afectan los mercados, pero no deciden tendencias bajo ningún punto de vista, desde reportes técnicos decíamos un octubre bueno, seguido por un noviembre malo y un diciembre bueno sigue siendo nuestro mejor escenario como planteáramos en la nota previa y seguimos en esa línea; sin embargo, la sensación es que EE.UU. tiene un potencial limitado quizás a 12.400-12.700 de Dow, 1.300-1.350 de S&P 500; no creemos que superemos los máximos del año, y el buen humor puede extenderse hasta la primera quincena de enero al menos; creemos que esta coyuntura Europa, emergentes en general: China, Rusia, Brasil, India (los BRICS) pueden descollar y Latinoamérica con México, la Argentina y Perú también acompañar con guarismos de rendimiento que deben exceder con creces a Wall Street, pero ya sabemos que si Wall Street no está firme, todo lo otro termina debilitándose. Las condiciones están dadas para un diciembre bueno en Wall Street y que Europa y emergentes recuperen fuertemente. Veremos... Ahora retomaremos el análisis de los mercados europeos que lucen atractivos y que pueden extender aún más las recuperaciones anticipadas desde reportes técnicos y por este medio.

Habíamos dividido las Bolsas europeas en dos categorías: el tándem Alemania, Francia, sostén de la Comunidad, los que están llevando la iniciativa, y los que están con más problemas: España e Italia; para ello acompañamos los gráficos del DAX (índice de Alemania), el CAC (índice de Francia), el SPMIB (índice de Italia), IBEX (España).

Empezando con las problemáticas que han sufrido numerosas rebajas de calificaciones, tanto España como Italia, lo que se observa en el gráfico no es tan grave como la sensación térmica que existe (Italia y España con récords de riesgo-país pagan récord de tasas, etc. etc.).

Si uno imagina todas las noticias de las últimas semanas de Italia, con renuncia de su primer ministro, Berlusconi; con España con la pérdida abultada de Zapatero de las elecciones, parece ser que la situación se ha llevado dos gobiernos; en realidad, uno, el de Berlusconi, porque en España era época de elecciones, pero el partido gobernante sufrió una gran derrota en sus elecciones. La sensación nos diría que España e Italia están en nuevos mínimos, que estamos peor que en agosto, o peor que cuando teníamos el problema de 2008-2009. El mercado estuvo cerca, pero no pudo en España perforar sus niveles mínimos de agosto de 7.500 puntos, y está bien arriba de los niveles mínimos de marzo de 2009 de 6.883 puntos y reconoció más aún la línea de soporte de tendencia alcista desde los pisos de marzo de 2009.

Éste es un soporte crítico del IBEX, España reconoció el soporte y allí vino el rebote de ayer; la zona de 7.500-7.600 de España es el soporte crítico, caídas debajo de esa zona implicarán un colapso para el IBEX, pero mientras eso no ocurra, el mercado puede intentar recuperarse precisamente desde aquí con un diciembre bueno y mitad de enero bueno quizás como en 1933; el tema es que bajó tanto este mercado y hay tanto negativismo que la recuperación puede ser mayor del 20% de 1932-1933 para Wall Street.

En el caso de Italia, el índice de Milán, el SPMIB, estuvo un 4% arriba de los pisos de

agosto-septiembre de 13.100-13.200 puntos, arriba de su línea de tendencia desde marzo/09 y arriba por definición de línea de tendencia del piso de marzo de 12.332 de marzo/09.

Ambos índices experimentaron grandes recuperaciones en la última semana; España se encuentra en niveles de 8.700 puntos, de los niveles de 7.600 alcanzados, e Italia, con niveles de 15.900 puntos de los 13.600 alcanzados, del mismo modo que España; sin embargo, ambos países habían bajado mucho y esperamos que el diciembre de recuperación y parte de enero podría ser muy significativo, quizás mayor que el 20% en ambos índices. El soporte crítico de la Bolsa de Milán se encuentra en los 13.000 puntos, sólo caídas debajo de este nivel serán indicativos de un colapso que seguramente arrastrará a todos los mercados por la magnitud tanto de Italia como de España y su importancia en la Comunidad Europea.

Pero ninguno de estos dos países más comprometidos han quebrado sus soportes, más aún: éstos fueron alcanzados, se han mantenido y han generado fuertes recuperaciones; tanto tiempo no sean quebrados los soportes habrá una esperanza para una recuperación importante de precios en los índices europeos, escenario favorecido.

Francia, el segundo de la Comunidad Europea, estuvo bien lejos de quebrar sus soportes críticos y el piso del jueves 24 de noviembre ocurrió bien arriba de los niveles mínimos de agosto de este año, y bien arriba de los del año 2009. Ayer lunes cerraba este índice arriba de los 3.200 puntos; la subida de agosto en el CAC se ve impulsiva en cinco movimientos, la caída en tres movimientos hasta el jueves 24 de noviembre; por lo tanto, la recuperación de diciembre y comienzos de enero podría ser muy importante para el CAC.

El soporte crítico se encuentra en niveles de 2.700 puntos; mientras no sea perforado tendremos posibilidad de ver niveles de 3500 puntos en diciembre y comienzos de enero para el índice francés.

Por último, el índice DAX, del país más importante de la Comunidad y más fuerte, Alemania, como se puede apreciar en el gráfico que se acompaña, es el índice que más firme se ha mantenido en forma relativa; este índice en agosto había dado en 4.900-5.000 puntos, una gran muestra de fortaleza al reconocer el 62% de Fibonacci de recorte de las ganancias desde 2009 hasta los techos del año 2011; si bien en base diario vimos niveles debajo del Fibonacci de oro, en términos semanales nunca lo vimos, más aún se generó una llave de reversión alcista semanal esa misma semana.

El DAX estuvo siempre lejos de los niveles críticos; éstos están en 5.000-5.100 puntos, línea de tendencia alcista desde marzo de 2009; el DAX ha recortado en noviembre sólo 2/3 de las ganancias de octubre y está muy bien posicionado en forma relativa a los otros índices europeos. En el momento de escribir esta nota, el DAX está cerrando en niveles de 6.111 puntos con una importante suba desde los pisos

del jueves 24 de noviembre; el objetivo para diciembre y comienzos de enero lo ubicamos en 6.500-6.600 media móvil de 200 días. Esta semana

es una semana de noticia en

la Comunidad Económica

Europea; las gráficas antici-pan que pueden ser buenas,

y si no lo son serán ajustes para luego alcanzar los objetivos. Veremos...