NASDAQ: ¿burbuja o simple corrección?

Al compás de una tanda de resultados empresariales dispares, Wall Street vivió en el Jueves Santo una jornada sin grandes sobresaltos que terminó con un cierre mixto: mientras el Dow Jones de Industriales se tiñó de rojo (-0,10%), el selectivo S&P 500 logró firmar su mejor semana desde julio pasado. El indicador favorito de los tiburones de Wall Street, que mide la evolución de 500 de las mayores firmas cotizadas de país, cerró en 1.864,85 puntos (+0,14%) y sumó su cuarta jornada consecutiva de ganancias.

La sesión arrancó con un dato mejor que lo esperado sobre el mercado laboral, pero el verdadero interés de los inversores se centró en una sucesión de resultados empresariales, incluidos cuatro "grandes" del Dow Jones. Mientras el grupo industrial General Electric (+1,68%) y el banco Goldman Sachs (+0,14%) sorprendieron con sus cuentas trimestrales, la química DuPont (-1,09 %) y, especialmente, el grupo sanitario UnitedHealth (-3,08%) decepcionaron a los inversores. El desfile de balances continuó con Morgan Stanley, que reportó un alza imprevista en las ganancias del primer trimestre, impulsando un 2,91 por ciento a sus acciones.

Los títulos tecnológicos limitaron el avance del S&P 500, con los papeles de Google bajando un 3,7 por ciento y los de IBM cediendo un 3,3 por ciento, un día después de que ambas firmas reportaran ganancias que no lograron impresionar a Wall Street. Sus resultados generaron dudas respecto de los de otras compañías del sector. La euforia que vivió la plaza en 2013 con las acciones de las empresas tecnológicas dio paso a una fuerte caída de los títulos. ¿Estamos ante una simple corrección o ante la explosión de una nueva burbuja de internet?

A ojos del mercado, en la actualidad algunos títulos y subsectores tecnológicos están sobrevaluados, incluso después del reciente deterioro en el índice compuesto NASDAQ. Por ejemplo, Facebook está valuado en unos u$s 150.000 millones, a pesar de que desembolsó sumas exorbitantes para comprar la aplicación WhatsApp (u$s 19.000 millones) y la compañía especializada en realidad virtual Oculus (u$s 2.000 millones). Aun registrando un caída de cerca del 20% en las últimas semanas, el valor del título sigue estando un 50% por encima del de Boeing. Es el caso también de Twitter, cuya acción perdió alrededor de un 40% desde su valor máximo alcanzado el año pasado. La red social está valorada en u$s 25.000 millones sin haber generado lucro en su corta historia.

La política de dinero fácil en Estados Unidos con tasas de interés próximas a cero desde 2008 jugó un rol central en el frenesí del mercado. Fue el mismo proceso que experimentaron los activos emergentes. Cada declaración o minuta de la Reserva Federal hace mella en estos activos. El jueves, luego de que Janet Yellen anunciara que las tasas seguirán bajas durante "un tiempo considerable", el índice EMBI+ que releva JP Morgan convalidó una fuerte merma del 3,11 por ciento para finalizar en los 312 puntos básicos. Brasil (-4,07%) explicó gran parte de la mejoría del riesgo emergente, ante un sondeo que mostró una caída de tres puntos en la intención de voto a favor de la presidenta Dilma Rousseff. La mandataria ganaría igualmente en primera vuelta, según un informe de la consultora Ibope.

El riesgo-país argentino también bajó un 1,12 por ciento, hasta los 796 puntos básicos. Hoy, la Corte Suprema de Estados Unidos tratará el primer "round" entre el país y los holdouts. El caso se refiere a si los inversores pueden obligar a bancos de Nueva York, con los que trata la Argentina, a revelar información sobre los activos no estadounidenses de la nación, en momentos en que los fondos buscan que les devuelvan sus inversiones. La causa, de alguna manera, es la puerta de entrada antes de tratar el conflicto de fondo.