Para audaces: M. Stanley recomienda cupón PBI

 "Creemos que el mercado sobrestima los riesgos acerca de la revisión del PBI". Así lo afirmó Morgan Stanley en un informe titulado "No temas la revisión del PBI" y en el que recomienda comprar el cupón en euros. La revisión del PBI se realizará el 29 de junio por parte del INDEC, como ya lo anticipó el titular del organismo, Jorge Todesca. A continuación, los puntos destacados del informe:

•Esperamos que el PBI real sea revisado a la baja, en línea con las estimaciones del sector privado. Es probable que el año base que se toma como punto de partida sea más bajo que lo estimado. A esta altura es imposible determinar el sendero de crecimiento del PBI nominal revisado, ya que un eventual crecimiento más bajo del PBI combinado con un potencial deflactor más alto conlleva a resultados ambiguos.

•La revisión podría ser parcialmente compensada por un alza del deflactor del PBI, moderando cualquier efecto negativo sobre el PBI nominal, y por lo tanto, el exceso del PBI, el principal driver de la orden de pago. Nuestro análisis destaca que el mercado está valorando una moderada probabilidad de un ajuste asimétrico, es decir, una revisión a la baja del PBI nominal actual, mientras que el PBI nominal del caso base se mantendría sin cambios. Además, creemos que los precios actuales no reflejan crecimiento por encima del 3% anual en 2017. Consideramos que el mercado ha incorporado una prima de riesgo excesiva en relación con esta próxima revisión; recomendamos la compra del cupones en euros. Nuestro objetivo es de 15 centavos y un freno en la caída a 9,5 centavos.