Pocos anuncios de inversión en enero: sumaron u$s545 M

Fue el monto más bajo en un año. Además, las fusiones y adquisiciones alcanzaron apenas u$s842 M. Lo mejor del mes fueron las emisiones de Obligaciones Negociables, que totalizaron u$s1.124 M.

En enero, las vacaciones influyen en todas las decisiones, desde las más domésticas hasta las grandes inversiones. Así lo reflejan las débiles cifras del Informe sobre Fusiones y Adquisiciones que elabora la consultora Orlando Ferreres y Asociados.

En el primer mes de este año, "los anuncios de inversión apenas rozaron los u$s545 millones. Y el monto de las operaciones de fusiones y adquisiciones alcanzó los u$s842 millones", precisó el informe.

Sobre las M&A, Ferreres precisó que "destaca en el mes la venta del 83,7% de las acciones de la constructora Caputo a la desarrolladora TGLT. Caputo es una de las mayores constructoras del país con 80 años de actividad y más de 500 obras ejecutadas. Para TGLT la operación mejorará sustantivamente su capacidad de construcción y hará más eficiente su estructura de costos".

"Otro acuerdo relevante -añadió- fue la venta de distintos activos petroleros de Pampa Energía a Vista Oil, la compañía fundada por Miguel Galuccio, el ex CEO de YPF". Sobre esta última operación, el informe traza el siguiente comentario: "De esta forma la empresa dirigida por Galuccio se hará de activos en petróleo, gas natural y GLP en Neuquén, Mendoza, Salta, Río Negro y La Pampa. Pampa informó que la operación se cerró en u$s360 millones".

En cantidades, en enero se concretaron 8 operaciones, contra 10 que se habían cerrado el mes anterior. De ese total, 4 fueron concretadas por inversores del exterior. En igual período de 2016 se habían realizado 18 operaciones.

Respecto de los anuncios de inversión, el informe destacó que "el principal anuncio lo realizó Novartis, que prevé invertir unos u$s155 millones hasta 2020, destinado al desarrollo de terapias innovadoras y estudios clínicos".

En el capítulo dedicado a las emisiones de Obligaciones Negociables, el informe sostuvo: "Las ON mantuvieron un buen nivel en el inicio del año, totalizando u$s1.124 millones. De nuevo destaca el nivel de emisiones en dólares, las cuales representaron un 76% del total".

Precisó luego que "se emitieron 12 Obligaciones Negociables en total con 5 de ellas en dólares. De ese total, cuatro de las emisiones se realizaron bajo el régimen de Pequeñas y Medianas Empresas (pymes)".

En su introducción, el trabajo de OF&A traza un panorama del clima de inversión vigente a enero de este año, que resume en los siguientes puntos:

-El Ministerio de Hacienda anunció el sobrecumplimiento de la meta presupuestaria, con un rojo primario que se ubicó en el 3,9% del PIB, logrando una contracción del gasto primario en términos reales por segundo año consecutivo, reduciendo su participación en el producto en casi 1 p.p.

-En este sentido, las posibilidades de alcanzar la meta de 2018 parecen bastante elevadas, considerando la baja esperada en los subsidios y el impacto de la reforma previsional.

-Sin embargo, el rojo financiero creció por el incremento en el pago de intereses como consecuencia de una estrategia que reclama de un constante flujo de financiamiento. En particular, la cuenta de intereses fue del 2,2% del PIB, cuando en 2016 fuera de 1,6%.

-Estos números dejan en claro que el plan de Cambiemos deja un frente sumamente expuesto a los vaivenes internacionales. En principio, la solvencia en el mediano plazo podría no ser un problema si se alcanzan los objetivos delineados, pero no hay que desestimar los problemas de liquidez que podrían presentarse, "encareciendo" el precio del gradualismo.

-Durante el año en curso, el gobierno necesitará de US$30.100 M para honrar sus cuentas, y los recientes movimientos en los mercados financieros han encendido algunas luces de alarma. Pese a ello, no hay mayores argumentos para sostener un cambio brusco en las condiciones de liquidez internacional, y si así fuera el caso, el gobierno tiene margen de acción para alterar su estrategia.