Por el crawling peg y la apreciación del real, repuntó la competitividad del peso en junio

A lo largo de junio, el dólar oficial avanzó a un ritmo del 7,25% y, de confirmarse las estimaciones privadas de inflación, sería el primer mes en el año en superar al IPC.

El ritmo de devaluación del dólar oficial acompañó la incipiente desaceleración inflacionaria que se evidenció en junio. El Banco Central continuó con el esquema de depreciación gradual que viene sosteniendo en los últimos dos años, y llevó el crawling peg a un ritmo similar al índice de precios al consumidor (IPC) para evitar que se profundice la pérdida de competitividad acumulada. Así, el tipo de cambio real multilateral terminó el mes con una leve mejora.

A lo largo de junio, el dólar oficial avanzó a un ritmo del 7,25% y, de confirmarse las estimaciones privadas de inflación, sería el primer mes en el año en superar al IPC. Según Ecolatina, el ritmo de devaluación diario promedió 7,95% los primeros 15 días del mes, mientras que, en la segunda quincena, bajó a 6,49%, acompañando la desaceleración inflacionaria de mayo y junio. En cuanto a la primera rueda de julio, Andrés Reschini, analista en F2 Soluciones Financieras, destacó que “el dólar oficial se movió a un ritmo del 5,18% TEM, relativamente lenta en comparación con la primera de junio al 9,73% y primera de mayo al 7,12%”.

De esta forma, en lo que va del año, el dólar oficial avanzó 46% contra el IPC que avanzó 52%, acumulando un atraso del 4% con respecto a la inflación. Sin embargo, el tipo de cambio real multilateral (TCRM), índice que compara al peso argentino con las monedas de los principales socios comerciales del país, mejoró casi 2 puntos a lo largo del mes y sostuvo la recuperación que comenzó en noviembre pasado, cuando la inflación en Estados Unidos comenzó a evidenciar signos de desaceleración. A esto contribuyó que el dólar a nivel global retrocedió 10% respecto a sus máximos en 2022, de 114 puntos, y las monedas de los principales socios comerciales de la Argentina se apreciaron.

Así, el TCRM cerró junio en 94,5 puntos, evidenciando una suba de 2 puntos con respecto al cierre del mes previo. Entre los factores externos que beneficiaron esta dinámica, la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sin cambios la tasa de interés por primera vez desde marzo de 2022. En ese marco, las monedas latinoamericanas se apreciaron, principalmente el real brasileño, que se apreció 4,9% con respecto al dólar en el último mes, acumulando así una apreciación del 11% en un año.

Esta dinámica permitió que el índice de competitividad tenga una leve mejora, aunque aún se encuentra atrasado respecto al valor acordado con el Fondo Monetario Internacional. En el programa con el organismo, el Gobierno se había comprometido a mantener el TCRM en el nivel de diciembre de 2021 (102,5 puntos), sin embargo, en abril de 2022, el índice comenzó un proceso de caída ante un contexto de fuerte aceleración inflacionaria local, que superó ampliamente el ritmo de devaluación mensual, y ante un contexto global de fortalecimiento del dólar por el endurecimiento monetario de la Reserva Federal. En ese marco, el TCRM tocó un mínimo de 87,1 puntos, que desde noviembre pasado se revirtió parcialmente.

Hacia adelante, Reschini destacó: “En cuanto a lo externo, si China sigue dando estímulos y devaluando el Yuan nos puede jugar en contra. También hay que ver qué decisiones toma Brasil y Latinoamérica, puesto que en algún momento abandonarán las políticas de endurecimiento monetario y eso también puede jugar en contra. Tengamos presente que el Niño puede jugarles en contra a ellos para las exportaciones agropecuarias. En lo interno estamos con un tipo de cambio pisado que lejos está de ser el de mercado. Si el cambio de gestión toma medidas para acortar la brecha desde abajo hacia arriba, puede mejorar la competitividad”.