El Fondo Monetario Internacional expuso ayer una llamativa preocupación por el aumento de la deuda de las familias. El diagnóstico bien podría caberle a los gobiernos de muchos países que financian sus desequilibrios fiscales con endeudamiento para evitar un ajuste en los gastos.
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"Los beneficios para el crecimiento comienzan a disminuir cuando el apalancamiento agregado es elevado. Nuevos estudios empíricos -así como la experiencia reciente de la crisis financiera internacional-han demostrado que, dentro de los plazos propios de los ciclos económicos, el aumento del crédito al sector privado, incluida la deuda de los hogares, puede incrementar la probabilidad de una crisis financiera y podría debilitar el crecimiento", sostiene el FMI en su informe sobre Estabilidad Financiera Mundial.
"A nivel internacional, la deuda de los hogares ha continuado creciendo durante la última década", añade el informe.
"A corto plazo, un aumento del coeficiente deuda de los hogares/PIB suele estar asociado a un mayor crecimiento económico y un menor desempleo, pero los efectos se revierten en el curso de tres a cinco años. Además, un alza más fuerte de la deuda de los hogares está asociada a una mayor probabilidad de crisis bancarias", agregó.
El FMI estudió la relación entre la deuda de los hogares, el crecimiento y la estabilidad financiera a través de una muestra de 80 economías avanzadas, entre ellas las de Australia, Dinamarca, Suiza y Holanda, y de países en desarrollo, como Argentina, Bangladésh, Egipto, Malasia y Tailandia.
"Estos efectos adversos son más pronunciados cuando la deuda de los hogares es más alta y, por lo tanto, son más marcados en las economías avanzadas que en las de mercados emergentes, donde la deuda de los hogares y la participación en los mercados de crédito son más bajas", explica.
Como conclusión, aconseja: "A nivel global, las autoridades deberían mantener un equilibrio cuidadoso entre los beneficios y los riesgos de la deuda de los hogares a distintos plazos, sin desaprovechar por eso los beneficios del desarrollo y la inclusión financiera".
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