Recomiendan cupón PBI

Pese a que este año el crecimiento de la economía va ser prácticamente nulo, los analistas consultados les aconsejan a los inversores que hoy cobran u$s 1.500 millones correspondientes a los cupones atados al crecimiento del PBI registrado en 2008 reinvertir en estos mismos papeles.

Los cupones PBI son instrumentos de deuda que pagan de acuerdo con el crecimiento de la economía el año anterior. Creados en 2005 durante el canje, ofrecen un premio siempre y cuando la expansión del producto se ubique por arriba del 3,3%.

Así, aun cuando este año no se espera que la economía argentina llegue a ese porcentaje de crecimiento (por lo que no habrá pago el año próximo), las expectativas para 2010 vuelven a ser auspiciosas. La mayoría de los analistas da por descontado que se volverá a la senda de expansión de, al menos, el 3,3%, y por eso recomiendan volcarse a este instrumento. «La tasa de descuento por dos años es favorable. El cupón PBI es una alternativa de riesgo. El hecho de tener que esperar hasta fines de 2011 para cobrar agrega volatilidad», sostuvo Juan Ignacio Di Santo, de la Sociedad de Bolsa Puente Hermanos.

Desde el jueves pasado, los inversores mostraron su apetito por este papel, que implicó aumentos en torno al 13%. Y ayer, luego del anuncio de la creación de un fondo para cubrir futuros pagos en los vencimientos generados por los servicios financieros de la deuda pública, el cupón PBI emitido en dólares bajo jurisdicción argentina subió un 5,21%, a 24,20 unidades. «Es atractivo por el precio que se estuvo pagando antes del corte», sostuvo Héctor Scasserra, de Arpenta.

Además de estos papeles, Eduardo Fernández, de Rava Sociedad de Bolsa, aseguró que los ahorristas prefirieron bonos, como el Bogar y el Discount en pesos, y no se volcaron a acciones. Para Scasserra, luego de la alternativa del cupón PBI, la mejor opción es posicionarse en bonos nominados en dólares, porque tienen menor volatilidad y riesgo. Los que recomendó son el Bonar V, que rinde alrededor de un 11%, y el Boden 15, con un rendimiento del 12%.

Los inversores más sofisticados pueden optar entre renta fija, puntualmente, bonos provinciales como los de Mendoza, Neuquén o Salta. «Los dos últimos están respaldados por regalías petroleras, y en 2008, cuando todo bajó por la crisis, éstos casi no cayeron», aseguró Di Santo.