Sigue el descreme

 Dólar futuro: entre el interés de un particular que entró en un contrato sabiendo o debiendo saber -hablamos de "profesionales"- que obtenía una ganancia "anormal", y la protección del interés del Estado -es decir el dinero público-, la jurisprudencia argentina ha fallado consuetudinariamente a favor del segundo. Desde lo estratégico, de un lado inversores que quieren cobrar y del otro funcionarios que, a riesgo de ser penalmente responsables, quieren pagar, pero no la plusvalía. En el medio, intermediarios, que privilegiando la política no tomaron las precauciones del caso, exigiendo las garantías que hubiesen correspondido para evitar la actual situación. Escenario a) el Gobierno paga, se muestra "genuflexo al mercado", los compradores se embolsan una fortuna, los intermediarios respiran aliviados y la ciudadanía "garpa" vía impuestos/inflación/malestar. Escenario b) no paga, se muestra "rector del establishment", los inversores accionan judicialmente, "quiebra" la intermediación y se modifican las leyes para salvar la ruptura de la "seguridad jurídica" (más claro: Panizza, Struzenegger y Zettlemeyer, 2009); aunque sea "un default", por estructura del mercado y contratos, no lo es. Mínimas: para los intermediarios, una exención de responsabilidad ante sus clientes; para el gobierno, un haircut del 22% al 45%. Entre todo esto podría correr el futuro. En el ínterin, el Merval retrocedió el viernes el 2,49% a 12.779,23 puntos, perdiendo 2,23% en la semana y casi 10% en doce ruedas. Con 27 alzas, 50 bajas y 7 papeles sin cambio, un volumen de $ 171 millones (el segundo más bajo desde el 22 de octubre), lo mejor del viernes pasó, entre las líderes por el 2,53% que ganó Siderar (única suba; +3,05% en la semana) y en el general por 8,33% de Introductora, mientras lo peor fue para Pampa Energía (-7,33%) e Inversora Juramento -10% (YPF -7,55% en la semana).