Un vuelco a lo local

  Parece ser que la principal apuesta de las casas de Bolsa locales pasa este año por las acciones bancarias, evidenciando el efecto adormecedor del calor, aun sobre las mentes más inquietas (y no nos referimos a que "todos opinen lo mismo"). En promedio las acciones de los bancos cotizantes treparon el año pasado un 21.97%, esto es un 9.2% en dólares pero una pérdida del 18.3% en pesos deflactados y un retroceso relativo del 22.9% ante el Merval. Esta idea del "retraso" sería el basamento para "vender los bancos". El problema, como explicamos ayer, es que detractado el efecto de Petrobras Brasil y Tenaris estaríamos hablando de una suba de un 22% para las acciones argentinas (en línea con el índice M.Ar), lo que da por tierra el concepto de un retraso de los bancos. Para peor, si analizamos el resultado de la década a 2015 vemos al dólar trepando en promedio el 17.93%, la inflación real un 24.4% el Merval 32.52% y los bancos el 54.14%, lo que está lejos de sugerir la existencia de algún "retraso". Como siempre, no tenemos la menor idea de que va a pasar en el mercado pero estaría bueno que los analistas trabajaran más y desarrollaran ideas originales que sirvan a los inversores. Sin la referencia de la plaza norteamericana y con la incorporación de cuatro nuevos papeles a la cartera teórica (Petrosur, +19.81%, TGS, +7.6%, Petrolera Pampa, 5.45% y Petrobras Argentina, 4.98%; si bien lejos de los 42 integrantes del Merval en a principios de 2008, 27 papeles -especialmente tomando en cuenta la "calidad" de algunos- es mucho) el Merval arrancó el año trepando el 3.46% a 17504.82 puntos. Históricamente la primer rueda del año ha sido ganadora (70% de las veces desde 1991, promediando un 1.55%) por lo que la suba en sí no sorprende e inclusive su magnitud, la mayor desde el 15 de noviembre, está dentro de lo esperable (la quinta mayor en estos 26 años, el record fue el 9.58% del 2-1- 2002). Donde sí hubo algo parecido a una sorpresa es en los $287 millones negociados en acciones (las 57 alzas, frente a 7 papeles sin cambio y 12 mermas fueron "normales"), un 3% más que el diario de diciembre, lo que habla del ajuste de carteras de esta primera rueda del año privilegiando lo local (el índice M.Ar trepó un 4.51%). Acompañando a Petrosur, las principales subas fueron Metrogas (9.64%), Autopistas del Sol (+8.99%) y Central Costanera (+8.06%) en tanto Havanna (-4.03%), TGLT (-3.33%), Domec (-3.1%) y Petrobras Brasil (-2.8%) se anotaron como principales mermas.