En un apartado del IPOM de julio se comparó la evolución del patrimonio del BCRA desde un enfoque no puramente contable versus el que surge de su hoja de balance en cada año desde el 2003. Cabe señalar que no todos los activos incluidos en el balance poseen los mismos niveles de liquidez, en especial, las Letras Intransferibles (dadas por el Tesoro por el uso de las reservas internacionales) y los Adelantos Transitorios (préstamos en pesos que da el BCRA al Tesoro según el art. 20º de la Carta Orgánica).
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"Una particularidad que comparten ambos activos es que ninguno de los dos puede ser negociado en los mercados, por lo que su grado de liquidez es muy acotado en términos comparativos. Resulta entonces un ejercicio relevante ver cómo evolucionó el patrimonio neto de la entidad descontando el monto que representan dichos activos no negociables. En el Gráfico, las barras rojas muestran este concepto alternativo. Del gráfico se desprende que los senderos en el tiempo de ambas mediciones son radicalmente distintos. De acuerdo al segundo enfoque, el patrimonio neto del BCRA se volvió negativo en 2006 (por el uso de u$s9.500 millones de las reservas para cancelar deudas con el FMI). Luego, mantiene cierta estabilidad hasta 2010, momento en el que su dinámica experimenta un cambio cualitativo y empieza a deteriorarse rápidamente. Entre fin de 2009 y el momento en el cual se produjo el cambio de gobierno, disminuyó por el equivalente a u$s86.860 millones. Este fenómeno se explica fundamentalmente por la emisión de Letras Intransferibles por un monto de cercad de u$s55.000 millones, y un incremento en el stock de Adelantos Transitorios medido en dólares de 23.900 millones", explica el BCRA.
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