Una suba “normal”

 Un adagio sostiene que así como va enero va el año, y más específicamente que lo hará como van la primera o las cinco primeras ruedas del año. Esto le da un valor particular al 3,47% que trepó el Merval en lunes o al 7,2% que acumula en el año de la mano del +1.29% de ayer cuando cerró en 18.143,1 puntos, interpretado -y/o vendido- como una señal del optimismo de largo plazo de los inversores por nuestra plaza. Esto lo refrendaría el que desde 1990 la orientación alcista del primer día del año se asocia en 71% de los casos a un año ganador y la orientación alcista de las primeras cinco ruedas en un 79% a un año ganador. Ojala las cosas fueran tan fáciles. La tendencia secular de la mayoría de las bolsas es hacia la suba, por lo que desde 1990 nuestra cartera teórica se anota 20 años ganadores (el 74%), lo que se combina con que la primer rueda del año ha tendido a ser ganadora el 63% de las veces y las primeras cinco ruedas el 52% de las veces, generando esta idea de un vínculo directo. El primer problema es que estos valores son en pesos nominales. Si los ajustamos por dólar libre el 53% de los primeros días y el 64% de los primeros cinco se asocia a una suba del Merval (que pasa a ser ganador en el 59% de los años). El segundo, es que si en lugar de guiarnos por los que sucede en los primeros días del año hubiésemos adoptado la estrategia "boba" de invertir todos los años, habríamos capturado 18 años de subas (en lugar de las 12 coincidentes con el primer día del año alcista y las 15 de los primeros cinco alcistas), todo lo cual habla de una relación evidente "espuria". Respecto al poder predictor de todo el mes de enero, abril (o marzo, mayo o diciembre) pareciera haber sido, si lo fue, un mejor predictor del signo del resto del año. Como siempre estas líneas no son un consejo de inversión en ningún sentido y no tenemos la más remota idea que pasará con el mercado, pero pensar que "per se", la suba de los primeros días o el primer mes del año es una señal y usarlo como argumento de venta sobre lo que ocurrirá en los siguientes doce meses, es un dislate.

De la mano de Edenor (+9,53%, responsable del 22% de la suba del Merval), Petrobras Brasil (+1,47%, 15% de la suba), Petrosur (+12,9%, 14% de la suba) y Central Costanera (+8,58%; 12% de la suba) el mercado negoció ayer acciones por $ 386 millones (el Grupo Galicia, +0,45%, 13,8% del total; YPF, -0,73%, 7%; APBR, 6,3%; Pampa Energía, +0,86%, 6,1%) , anotando 57 alzas, frente a 6 papeles sin cambio y 23 mermas.