Volatilidad pura

El cuadro adjunto muestra la proyección de resultados para la Zona Sur de Córdoba sobre la base de los precios estimados a cosecha 2013, para girasol, maíz, soja, y trigo. Se presentan las cifras para los cultivos realizados por administración en campo propio y bajo la forma de arrendamiento en campos de terceros.

El impacto de la sequía en EE.UU., que a esta altura rompe récords históricos, disparó los precios del maíz y de la soja en Chicago. De acuerdo con los pronósticos climáticos, las próximas semanas no traerán lluvias generalizadas, sino puntuales, y además insuficientes para revertir la sequía. Es previsible entonces que el impacto en la producción se profundice. Los mercados de granos, que a esta altura del año son de por sí volátiles, se dispararon batiendo récords de precios.

Desde principios de junio, el maíz en Chicago acumula subas que rondan los 95 u$s/tn tanto para la posición más cercana como para mayo/13. La soja, en cambio, subió más para la posición cercana, con una suba acumulada de 124 u$s/tn. La posición mayo/13, en cambio, aumentó 77 u$s/tn en este lapso.

El impacto en mercado local, sin embargo, se reflejó más en la soja disponible y en la futura. En el maíz el impacto en los precios resultó muy atenuado, especialmente para las cotizaciones del disponible. Las subas en Chicago no se reflejan linealmente en el mercado local en primer lugar por efecto de las retenciones. El maíz y el trigo tienen un recorte adicional por efecto de la intervención en el mercado de exportación. El diferencial entre la posición disponible del MAT y el FAS teórico para el maíz es de 58 u$s/tn. Para la posición Abril/13, este diferencial es de 28 u$s/tn.

Las proyecciones a cosecha para siembras en campo propio del cuadro adjunto muestran al maíz con márgenes más altos que la soja de primera. Pero las restricciones financieras derivadas de quebrantos en la última cosecha pesan sobre las decisiones de inversión, y en este campo el maíz está en desventaja, ya que con el capital que requiere sembrar una hectárea de maíz se pueden sembrar 1,41 has de soja. La mala experiencia de los productores en los últimos años respecto del diferencial de precios entre el disponible y el FAS teórico, pesa también en las decisiones de siembra. Es previsible entonces que esta suba de precios no sea suficiente para revertir la caída prevista en el área de maíz. Tampoco lo es el anuncio de liberación de 15 mill.tn. de maíz para exportación en la próxima cosecha, que está muy lejana. La necesidad financiera del productor es actual y necesita un mejor precio para el maíz hoy, lo que se lograría con liberación inmediata de saldos exportables acumulados.