YPF y Petrobras sufrieron más entre los emergentes

 El nuevo derrumbe del precio del petróleo golpeó a los mercados de todo el mundo, especialmente a Europa y los países emergentes. Pero en este contexto las petroleras fueron las más afectadas. Petrobras continúa en caída libre y ayer cayó nada menos que un 10%. Ahora su cotización bajó hasta los u$s 6 y desde fin de noviembre acumula una tremenda caída del 43%. "Compré a u$s 9 en diciembre pensando que hacía un gran negocio. Es increíble que haya caído tanto", explicaba sorprendido ayer un operador local que ni en el peor de los cálculos se imaginó semejante derrumbe. No sólo le pega la situación del petróleo, sino también las denuncias de corrupción y la aceleración de bonos que quiere iniciar el fondo Aurelius por ese motivo.

Tampoco zafó YPF, que venía recuperando luego de una fuerte caída a mediados de diciembre. Ayer perdió un 5,2%, hasta los u$s 24,75, cerca de sus mínimos del día. De todas formas se va acercando al piso de u$s 22,50 que llegó a tocar en diciembre, en medio de la decisión del Gobierno de bajar el 5% el precio de la nafta. La petrolera fue la más castigada de las acciones argentinas, que sufrieron ayer pérdidas generalizadas en un contexto muy negativo para los mercados, pero donde los emergentes sufrieron mucho más que el resto. Las acciones bancarias locales que cotizan en Nueva York, por ejemplo, cayeron entre el 2,5% y un 3,5%.

Prácticamente no hubo activo que haya quedado al margen de esta fuerte corrección del mercado, ante un petróleo que continúa en caída libre, perforando la barrera de los u$s 50. Pero por ahora viene resistiendo mucho mejor las acciones americanas que el resto. Según un trabajo de Bulltick Capital, mientras que el S&P 500 cae un 1,75% desde el arranque de 2015, el DAX alemán pierde el 5,4% (medido en dólares), mientras que Italia y España acumulan mermas del 5,8% y un 4,2%. Hasta ahora, el único mercado que viene arriba en los primeros días de 2014 es Shanghái, con una suba del 3,6%, una suba que seguramente en las próximas horas comience a tambalear.

Claro que en el caso europeo impactan otros problemas incluso más que la caída del petróleo. Puntualmente, las nuevas especulaciones respecto de una posible salida de Grecia del euro generaron un impacto negativo entre los inversores. Además, la caída del petróleo estaría preparando un terreno deflacionario en Europa, lo cual también resulta negativo para la economía. Además de haber bajado las tasas a niveles mínimos, el Banco Central Europeo también estaría preparando el terreno para un programa de gran emisión monetaria, lo cual hizo caer al euro al nivel más bajo en nueve años contra el dólar, al bajar del nivel de 1,20.

La búsqueda de refugio fue la tradicional en este contexto de caídas generalizadas: el oro terminó por encima de los 1.200 dólares la onza, subiendo 1,64%, mientras que los bonos del Tesoro americano resultaron los favoritos, lo que significó una reducción fuerte de la tasa implícita en estos títulos al 2,04% anual. Así quedó claramente en evidencia la huida de alternativas más riesgosas por parte de los inversores, que prefirieron elegir otros activos más líquidos.

Los índices dolarizados que siguen mercados emergentes y particularmente latinoamericanos no quedaron a salvo: el EWW que sigue a las acciones mexicanas líderes perdió casi un 2,8%, el EWZ de Brasil perdió el 3,3% y el ILF, que agrupa a 40 de las principales acciones de la región perdió un 2,8%. En este contexto impactan cifras que muestran la magnitud que tuvo la salida de mercados emergentes en 2014: en total los fondos globales dedicados a este destino perdieron u$s 23.000 millones netos, entre las suscripciones netas y los rescates de clientes. Esos fondos se destinaron a opciones consideradas más seguras, especialmente bonos y acciones del mercado americano. La caída del precio del petróleo claramente está agudizando esa tendencia.