En su última reunión de dos días, el Banco de Japón (BOJ) optó por mantener sin cambios las tasas de interés que sostiene a un nivel muy bajo, pero tomó medidas para flexibilizar su política de control de la curva de rendimientos (YCC, por su sigla en inglés). Esta decisión refleja la creciente preocupación por los efectos secundarios derivados de la prolongada relajación monetaria.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
Así las cosas, el BOJ mantiene el objetivo de tasa de interés a corto plazo en -0,1% y el de los bonos del Gobierno a 10 años en torno al 0%. Sin embargo, también anunció que permitiría que el rendimiento a 10 años se mueva en un margen de 0,5% alrededor del objetivo del 0%, aunque aclaró que estos valores serían ahora "referencias" en lugar de "límites rígidos".
Una de las principales medidas tomadas por el BOJ es ofrecer comprar bonos del gobierno nipón (JGB) a 10 años a una tasa fija del 1,0%, en contraste con la tasa anterior del 0,5%.
El comunicado del BOJ destacó que aún no se logró de manera sostenible y estable el objetivo de inflación del 2%, a pesar de mantener una política ultralaxa y esperar aumentos salariales. Dado el alto grado de incertidumbre sobre las perspectivas económicas y de precios, el banco considera apropiado mejorar la sostenibilidad de la relajación monetaria mediante una mayor flexibilidad en el control de la curva de rendimientos, respondiendo con agilidad a los riesgos alcistas y bajistas.
Aunque la inflación ha estado por encima del objetivo del 2% durante más de un año, el gobernador Kazuo Ueda se comprometió a mantener una política ultralaxa hasta que la economía demuestre la capacidad de resistir los factores adversos globales y permitir que las empresas continúen aumentando los salarios el próximo año.
También se mencionaron posibles ajustes menores a la política si los costos del YCC empiezan a superar los beneficios, pero el BOJ aún mantiene su tope del 0,5% para el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años. No obstante, se discutirá permitir que las tasas de interés a largo plazo superen ese nivel en cierto grado.
Cabe mencionar que esta reunión del BOJ ocurre tras la reciente decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de aumentar las tasas de interés, ampliando la brecha entre las tasas de interés de ambos países.
El BOJ introdujo el YCC en 2016, logrando un control efectivo de los rendimientos de los bonos mientras la inflación se mantenía por debajo del objetivo. Sin embargo, el escenario cambió el año pasado, cuando la inflación superó el 2% debido a los altos precios de las materias primas, lo que llevó a los inversores a cuestionar el límite de rendimiento.
En diciembre pasado, el BOJ amplió la banda de rendimiento permitiendo que el rendimiento a 10 años subiera hasta un 0,5% tras comprar grandes cantidades de bonos para defender el techo del 0,25%.
Con el aumento de los salarios y la inflación, se disparó la especulación en los mercados sobre un posible ajuste al YCC en un futuro cercano. Datos recientes indican que la inflación subyacente al consumidor en la capital de Japón se desaceleró en julio, aunque aún se mantiene significativamente por encima del objetivo del 2% del BOJ, lo que resalta la creciente presión sobre los precios.
Dejá tu comentario