Desde el año 2001-2002 la bolsa Argentina ha sido de los mercados en el mundo que mayores utilidades le ha otorgado a sus participantes, con un crecimiento del índice Merval aproximado del 900%, que si lo medimos en acciones puntuales de importancia dentro del mercado local, las ganancias han sido sin duda mucho más sustanciosas.
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Sin embargo, en el último año y medio, la mayoría de las acciones argentina han ingresado en un proceso de estancamiento donde muchas de ellas han tenido recortes de magnitudes importantes que no se reflejaron claramente en el índice Merval, principalmente por la influencia que ha tenido Tenaris en la participación del mismo.
Lo cierto es que desde que argentina declara la salida del default en marzo del 2005, lo que muchos creían y "anticipaban" como una gran noticia para el mercado bursátil, las oportunidades en el mercado accionario han ido decayendo y en el último tiempo se refleja en la falta de negocios que existe hoy en el mercado, donde la liquidez global, a la vez de ser baja, se concentra en pocos papeles.
La pregunta que surge a partir de lo comentado es que puede pasar hacia adelante, en definitiva la preocupación del "bolsero" hoy es si esta tendencia descendente en los negocios y en los rendimientos de las acciones se encuentra próxima de culminar ó si por el contrario se seguirá acentuando.
Como muchos de ustedes sabrán, que siguen periódicamente nuestra columna, un concepto básico dentro de nuestro modelo de análisis es la ciclicidad de los mercados. Es decir, definitivamente los mercados de capitales son cíclicos, a partir de este concepto se entiende que lo que ayer era malo hoy pasa a ser bueno y viceversa. En este sentido, estamos convencido que hacia el año 2001-2002 la bolsa argentina culmina todo un ciclo negativo que nace allá por el año 1992 con un Merval en los 900 dólares, y a partir de entonces la bolsa argentina inicia un importante ciclo alcista de largo plazo, que desde nuestro punto de vista aún se encuentra lejos de culminar. De hecho nuestra proyección hacia los próximos 2 años es tener un Merval bien arriba de los 900 dólares alcanzados en el año 1992 (hoy nos encontramos en torno a los 550 dólares).
Sin embargo, cuando debemos centrar nuestra atención en el corto plazo y analizar cual es el posible comportamiento que pueda tener el mercado, la situación no se muestra tan clara. En verdad, nuestro análisis de corto plazo considera que el proceso de corrección que nace para el Merval en Mayo pasado en torno a los 1952 aún no luce completo. En este sentido estamos inclinados a considerar que hacia las próximas semanas la bolsa puede sufrir nuevas caídas capaces de llevar el índice por debajo de los 1500-1480 puntos.
De ser nuestro análisis correcto, el rebote de la última semana debería considerarse menor y limitado a la zona alcanzada de 1670-1700 para finalmente luego la baja retome su curso.
En relación a lo comentado, recomendamos cautela al momento de tomar decisiones de corto plazo en la bolsa argentina, sabiendo que si bien nos encontramos en un mercado que seguirá siendo altamente atractivo hacia los próximos años, en lo inmediato las oportunidades, a estos valores actuales, probablemente aún sigan sin aparecer. Veamos...
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