En un mes enmarcado por el rally electoral, una nueva revisión con el Fondo Monetario Internacional del acuerdo de facilidades extendidas y, en el contexto internacional, una nueva convalidación de suba de tasas por parte de la Reserva Federal de EEUU (FED), es que el S&P Merval sumó su cuarta suba consecutiva mensual pero con una performance más débil que las anteriores. Los bonos en dólares cerraron con mayoría de subas, aunque la deuda CER se destacó del resto.
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Así, el S&P Merval subió en julio un 7,5% y cerró en 458.421,99 puntos básicos; si se lo mide en dólares bajó 0,2% a u$s830,79. En el panel líder las mayores alzas mensuales fueron para Sociedad Comercial del Plata (+35,2%), Aluar (+26%), Cablevisión (+20,1%), y Ternium (+12,3%). En el panel general hubo una empresa que voló, se trata de Capex que avanzó 93,2%, tras ella también se encontraron Dycasa (+25,2%) y Molinos (+20,6%).
En diálogo con Ámbito, Mauro Mazza, jefe de Reserch de Bull Market, dijo que "en las acciones fue el mes de las coberturas. Todas las empresas vinculadas con el tipo de cambio oficial se dispararon. SAMI, MOLA, SEMI, ALUAR, TERNIUM, fueron lo mejor. Y creemos que seguirán teniendo recorrido, en especial SAMI y MOLA, si finalmente Bullrich se impone a Larreta o si incluso Milei da una sorpresa. Cuanto mas cerca de un salto cambiario y ante la falta de coberturas, estas empresas serán ganadoras".
Y amplió: "La otra que tuvo un gran desempeño fue CAPEX con el llamado al canje de su deuda que vence el año que viene por una nueva ON a 2028. Lo mismo observamos en empresas como GEMSA (GRUPO ALBANESI) con un desempeño destacado por evitar cualquier riesgo de holdouts con deuda canjeada el año pasado y que algunos acreedores no habían aceptado".
Por su parte, Maximiliano Donzelli, Head of Research de IOL invertironline, dijo que en lo que va del 2023, el selectivo argentino parece continuar con su buena racha y ya registra una suba de un 41,1% en dólares en los primeros siete meses del año. "A diferencia de lo que se observaba en los meses anteriores, las acciones argentinas han tenido un mes más tranquilo en julio, en sintonía con lo que podría ser una toma de ganancias lógica, luego del gran desempeño registrado en el último tiempo", graficó.
De esta manera solo 8 acciones de las 21 que componen el Merval le ganaron a la suba del dólar MEP en el mes de julio, que fue del 6,8%.
En su informe Tavelli parece coincidir con Mazza, ya que se destacan "varios papeles del Panel General creciendo fuerte, principalmente los ligados al campo luego de anunciarse un nuevo dólar diferencial para algunos cultivos. En este caso se mencionó a Molinos y Agrometal. "También tuvo buena performance Aluar, con el tipo de cambio subiendo. El sector bancario quedó relegado a un segundo plano pese a un buen desempeño de algunos de sus máximos exponentes. YPF logró suba de más de 7%", cerraron.
La deuda soberana en dólares terminó el mes con mayoría de subas aunque más moderadas que en el mes previo. Así las mayores ganancias fueron para el Global 2029 (+6,8%), el Global 2030 (+6,6%), el Global 2046 (+6,1%), y el Global 2035 (+6%). Por su parte el riesgo país, el índice medido por el JP Morgan, presenta un descenso del 2,6% en el mes.
"los bonos soberanos, tuvieron una sólida suba, con un rendimiento promedio del 3,5% en dólares. Sí bien hubo noticias que generaron un impacto en la cotización de estos activos, entendemos que, se trata de un desempeño lógico, en un contexto en el cual los activos de renta fija se encontraban atrasados, en comparación con el optimismo visto en los activos de renta variable en los últimos meses", dijeron desde IOL invertironline.
Por su parte desde Bull Market analizaron: "Los bonos soberanos tuvieron un desempeño muy digno luego de un junio excepcional. Y especialmente luego de haberse efectivizado el pago de renta. Se destaca especialmente el segmento mas largo. En ese sentido la deuda soberana en dólares vemos que está quedando cara para su rating crediticio de 2035 en adelante y barata entre 2029 y 2030, especialmente en moneda local".
Por su parte, los bonos CER tuvieron un rendimiento promedio de 7,2% en pesos, con un poco de variación dependiendo del año de vencimiento, en sintonía con la desaceleración de la inflación que hemos registrado en los últimos dos meses; aunque hubo casos que sobresalieron como el CUAP que saltó 33,6% o el PARP que subió 23,8%.
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