Los precios futuros del azúcar sin refinar se incrementaron 27%, en tanto que los del azúcar blanca lo hicieron a razón de 20% desde el fin del año pasado. El proceso se da en medio de los fuertes avances registrados en el complejo de las materias primas agrícolas por acción de fondos de inversión especulativos.
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La ola de compras a manos de estos grupos financieros impulsó la cotización del azúcar en lo que va de 2008, quebrando el vínculo entre la oferta y la demanda, debido a que actualmente el mercado lucha por absorber un enorme superávit. Estos fondos de inversión destinaron dinero a las materias primas blandas mientras salían de los mercados accionarios, que han tenido un pobre desempeño en medio de las perspectivas de una desaceleración económica a nivel mundial.
Las materias primas agrícolas fueron consideradas históricamente baratas y con mejores rendimientos. De este modo, el apetito de los fondos por el azúcar, el café, el cacao y otras materias primas alimenticias han impulsado al sector, lo que a su vez ha acelerado la inflación de los precios de los alimentos.
«Parece como si el análisis tradicional de los fundamentosestá siendo abatido, pero la realidad es que aún es relevante aunque debe ser considerado en el contexto de la demanda de los inversores por las materias primas», opinó Toby Cohen, jefe de investigación de la firma comercial Czarnikow.
El mercado azucarero es el ejemplo más claro de un mercado que no está en línea con el equilibrio entre la oferta y la demanda, porque ha trepado a pesar del enorme superávit mundial. La correduría Sucden afirmó en su último informe trimestral que «el actual superávit -se estima que la producción superará el consumo en otros 10 millones de toneladas en 2008- sugiere que la reciente fuerte alza está desconectada de los fundamentos».
Los mercados físicos del café y del cacao están mucho más equilibrados, pero operadores y analistas no han hallado una justificación para la escalada de este mes a máximos de 10 y 24 años, respectivamente.
«Los fondos han redescubierto el amor por el azúcar tras el avance de muchas materias primas el año pasado», indicó Peter Baron, director ejecutivo de la Organización Internacional del Azúcar.
Analistas señalaron, además, que el alza en los precios de las materias primas agrícolas podría llevar a un incremento de las plantaciones, lo que a su vez eleva el riesgo de futuros superávit que eventualmente presionarían los precios a la baja.
Etanol
Brasil continuaría produciendo zafras cañeras récord, pero una importante porción de su caña será destinada a la elaboración del biocombustible etanol para alimentar los vehículos de combustible « flexible», precisó Baron.
Por su parte, la escalada de los futuros encuentra una explicación diversa. «Creo que este avance está justificado fundamentalmente porque era necesario para asegurar que hubiese suficiente azúcar para 2009/2010», opinó, Jonathan Kingsman, director administrativo de la consultora de azúcar y etanol Kingsman SA.
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