Bajas temperaturas hacen peligrar cosecha de EE.UU.

Las bajas temperaturas durante el pasado fin de semana en EE.UU. marcaron el primer episodio de mercado climático del ciclo productivo 2005/'06. El fenómeno pudo haber afectado a los maíces recién sembrados -ya hay un 30% sembrado- y a los cultivos de trigo de invierno en Kansas y Oklahoma; de allí que la respuesta de los mercados fuera liderada ayer por el trigo tanto en Kansas como en Chicago. En este último caso, la ganancia en ambos mercados estuvo cerca de los 4 dól./t.

El maíz terminó con algo más de un dólar de ganancia, y la soja prácticamente sin cambios a pesar de haber llegado a estar casi 6 dól./t arriba. En este último caso, la suba inicial fue claramente especulativa, toda vez que el tema de las bajas temperaturas no afectó en nada ya que la siembras recién están comenzando. Lo cierto es que ayer volvieron a entrar los fondos especulativos, que ahora acumulan una posición neta comprada del orden de los 16.000 contratos, algo más de 2 mill. de t en total.

No es mucho, pero indica la intención de aquéllos de estar comprados en este mercado. En la movida de ayer, la soja julio/ '05 en Chicago llegó a un máximo de 6,5650 dól./bu o 241 dól/t, el valor más alto desde mediados de marzo. Si bien la suba no se sostuvo, el hecho muestra un mercado que sigue muy volátil y cuya dirección de corto plazo por el momento sigue dictada por cuestiones técnicas.

Desde este punto de vista, el objetivo de mediano plazo apunta hacia el máximo alcanzado el 16/03, que fue de 6,9650 dól./t o 256 dól./t. En aquella oportunidad, la soja mayo en Ros. llegó a cotizarse a 185 dól./t. Sin embargo, se estima que para llegar a testear dicho valor se tiene que ver algo del lado fundamental (por ej., problemas climáticos en EE.UU.) o a los fondos en otra movida especulativa como la que vimos en el mes de marzo pasado.

Del lado fundamental no es mucho lo que puede agregarse respecto de anteriores comentarios, esto es: a) la demanda sigue muy activa, liderada por las compras de China; y b) el ritmo pausado de ventas del productor en los tres principales países exportadores (EE.UU., Brasil y la Argentina). El caso más evidente es Brasil, en donde se estima que las ventas de los productores alcanzan hasta ahora a 55% de la producción estimada vs. más de 80% a igual fecha del año anterior.

En este último caso, la revalorización del real explica en alguna medida la actitud reticente del productor de ese país. Con respecto al avance de cosecha en Brasil, ya estamos en 85% y en la Argentina, cerca de 60%. En EE.UU. recién el lunes que viene el USDA comenzará a reportar el avance de siembras que se estima podría ya alcanzar 10% del área estimada.

En el caso del maíz, y a pesar de la suba de ayer en Chicago, seguimos muy cerca de los mínimos de contrato. Para este grano sigue pesando la cosecha récord de los EE.UU. y la muy buena producción de la Argentina, estimada en 19,5 mill. de t vs. 15 mill. de t del año anterior.

• Situación

Dada la actual situación de precios relativos puede esperarse que el consumo como forraje aumente este año en relación con el anterior; sin embargo, el grueso del aumento de producción va a ir a engrosar el saldo exportable y con ello la competencia con el maíz americano. Como señalamos más arriba, en EE.UU. ya se lleva sembrado 30% de la intención de siembra que para este año se proyecta en casi 33 mill. de ha, alrededor de 1% de aumento respecto del año anterior.

Habrá que estar atentos a la evolución de las siembras y al clima durante el mes de julio, cuando comienza el período crítico para la definición de los rindes. Anticipamos que es muy difícil que los EE.UU. repitan una vez más el rinde récord de la anterior campaña, que se ubicó en los 100 qq/ha.