Advertencia en el mercado: si no entran más dólares prestados, puede haber un "ajuste de tipo de cambio"

Según señalan analistas, el déficit de cuenta corriente que prevé el acuerdo con el FMI para todo 2025 es de u$s2.700 millones, pero solo en el primer trimestre ya fue de u$s5.200 millones.

Preocupa el rojo de cuenta corriente y advierten que puede impactar en el dólar.

Imagen generada por IA.

Con el valor del dólar en la mira, los operadores del mercado comienzan a ver con mayor preocupación la sostenibilidad del modelo de tipo de cambio bajo que el Gobierno quiere llevar adelante por lo menos hasta las elecciones de octubre.

El resultado de la cuenta corriente del primer trimestre, que arrojó un déficit de u$s5.200 millones, encendió luces anaranjadas. Los operadores sostienen que, si el Gobierno y las empresas no logran un nivel de endeudamiento aún más agresivo, la situación va a “ajustar por tipo de cambio”.

Así lo señaló el analista de Cohen Aliados Financieros, Martín Polo, en una charla con inversores. “Tenemos que lograr que el Gobierno y el sector privado salgan a financiarse con mayor agresividad o a repatriar capitales. Si no, esto ajusta por el tipo de cambio. Las cuentas no nos cierran”, explicó Polo.

El problema es que, a esta altura, el esquema del ministro de Economía, Luis Caputo, para bajar la inflación de manera sostenida a menos del 1% mensual ya genera grandes disparidades con los números que se acordaron con el FMI.

Polo recordó que el saldo de la balanza de pagos del primer trimestre ya fue de u$s5.200 millones, mientras que “el Fondo esperaba para todo el año u$s2.700 millones”.

La cuenta financiera, el aportante de dólares

“Hay un derrape de la balanza de servicios. Si tenemos en déficit creciente y no tenemos reservas, vas a tener que lograr financiamiento externo. Una cuenta financiera que te aporten los dólares”, explicó.

El analista agregó en ese sentido que “en el segundo trimestre entró la plata del FMI y del REPO, mientras que la reservas brutas subieron u$s16.000 millones por ingreso de capitales privados y de organismos”. Al respecto, Polo señaló que “para los próximos dos trimestres seguimos viendo déficit de la cuenta corriente”.

Al respecto, agregó que la meta con el FMI de acumulación de reservas “no la van a cumplir”, situación que a su entender es un “error de estimación”. “Es difícil acumular reservas con este programa. Por algún lado, la Argentina va a tener que ajustar”, explicó.

Polo dijo, por otro lado, que el riesgo país se mantiene en 700 puntos básicos y no baja a los 400 porque el propio esquema económico siembra dudas, lo que obliga a las autoridades económicas a estar constantemente convenciendo a los mercados de que pueden pagar. “Cada vez que se acerquen los vencimientos, el mercado va a estar con dudas”, explicó Polo.

El analista añadió al respecto que si el riesgo país no fue a 400 puntos “puede ser por riesgo político, aunque hay voluntad de pago”. El problema es que “hay dificultades en encontrar los dólares”.

Un respiro para el peso

El equipo económico tiene todavía un punto a favor que compensa los efectos del atraso del tipo de cambio. Polo destacó que el peso todavía tiene cierto margen de competitividad debido a las monedas de los países con los que comercia Argentina se reforzaron frente a un dólar que perdió terreno a nivel global.

“Todas las monedas se apreciaron contra el dólar: 9,5% de ganancia este año, pero abajo 8% respecto del año pasado”, explicó.

El economista consideró que este tipo de cambio es bajo en perspectiva histórica. “Está un 25% por debajo del promedio. Es algo para tener en cuenta para posicionarse en términos de cartera”, explicó Polo, quien consideró que con relación al tipo de cambio es como “si hubiera muchas nubes y estamos saliendo a la calle sin paraguas”.