Artilugios de Lavagna con BODEN 2015 : banca pública le compró 82%

El gobierno consiguió ayer u$s 631,6 millones a través de la colocación del BODEN 2015 a una tasa pactada de 8,75% anual. Tal como se preveía, casi toda la demanda provino de entidades públicas: 82% de la emisión fue suscripto por el Banco Nación y por el Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE).

Como el título salió a una tasa menor que el precio que indicaba la situación de mercado (los bancos privados reclamaban no menos de 9,50% anual en dólares en función de lo que cotizan hoy los BODEN 2012 y 2013) fue necesaria la participación de entidades oficiales. El Nación compró u$s 493,9 millones, mientras que el BICE se quedó con otros u$s 25 millones, lo que hace un total de u$s 518,9 millones.

Aunque no hubo información oficial con el detalle, se estima que el Nación compró con recursos propios y también con dinero de fondos fiduciarios que mantienen allí sus excedentes. No se descarta, incluso, que Santa Cruz también haya participado a través de ese banco oficial.

Algunas entidades privadas también participaron, pero en una medida mucho menor. Llamó poderosamente la atención el monto adquirido por BankBoston (u$s 62,5 millones), que llegó a 9% de la operación. El Galicia adquirió otros u$s 27 millones. El resto del mercado financiero sólo adquirió 5% de la colocación total del bono, demostrando un claro rechazo a la tasa ofrecida por el Ministerio de Economía.

Todas las entidades conocían de antemano a qué precio y tasa se colocaría el bono. Sólo se limitarona ingresar las cantidadesque estaban dispuestas a comprar.

El precio del BODEN 2015 fue establecido durante la licitación en u$s 890,85 por cada lámina de u$s 1.000, lo que arroja el rendimiento de 8,75% anual. La tasa es inferior a 8,87% que había rechazado Roberto Lavagna el 21 de setiembre pasado por considerarla elevada.

• Espejismo

Pero se trata de un espejismo: en aquella oportunidad la licitación del título había sido en condiciones normales de mercado. Ahora se recurrió a entidades públicas para que subsidien las necesidades de la Tesorería.

El subsecretario de Finanzas, Sebastián Palla, señaló que pese a presentarse sólo 24 ofertas, el resultado de la licitación es «muy, pero muy bueno». Consideró que «el contexto de los mercados emergentes mejoró bastante en los últimos tres o cuatro días» y, según su visión, la operación financiera «muestra la consistenciadel Ministerio de Economíaen el acercamiento a los mercados. Entre aquel momento y hoy por suerte, el mercado respondió bien y no es un dato menor que se hayan colocado u$s 631 millones».

En cuanto a la alta participación del propio Estado en la colocación del bono, sorprendió señalando que las entidades «tienen una lectura más consistente que la de los inversores del exterior» sobre la marcha de la economía. Y que la licitación «está en línea con ir cerrando el financiamiento del año con suficiente anticipación». El comentario ayer entre operadores era que el equipo económico había presionado a entidades a comprar BODEN 2015 al estilo Cavallo. Los bancos de Wall Street indicaban que la amenaza pasaba por la no entrega de bonos compensación (por el « corralito» y pesificación). «Eso no es cierto», dijo el funcionario.

Una ayuda importante para cerrar las necesidades financieras de 2005 serán los u$s 350 millones que prometió el gobierno venezolano (que ya compró u$s 650 millones). Sin embargo, por ahora no hay una fecha establecida para el envío de los fondos.