Bonos en alza: ayer ganaron hasta 2%

El petróleo en 60 dólares el barril es el motor de suba de los bonos poscanje argentinos que ayer avanzaron hasta 2%. En un mercado donde cayeron las acciones y los bonos posdefault, el comportamiento de estos títulos que le permitieron al país salir del default luce mucho más.

Los títulos poscanje con rentas en pesos de hasta 7% por sobre la inflación suben en atracción, porque los grandes bonos del mundo tienen rendimientos cada vez más bajos. Ayer, el bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, el de referencia para grandes inversores, subió de precio, y su rendimiento bajó a 3,90%. El bono del Tesoro alemán rinde 3,16%, y los bonos de la Unión Europea están en 3,11%. Los pronósticos coinciden en que estas rentas bajarán aún más.

• Motivos

Mientras muchos inversores, temerosos de las consecuencias de un petróleo tan caro, se refugian en estos bonos haciéndolos subir de precio, otros tratan de compensar la pérdida de ganancias incorporando a sus carteras bonos de mejor tasa. Por eso operan en los mercados sudamericanos. Una pequeña porción de esas divisas llega cada día a la Argentina.

Los bonos poscanje son los preferidos de estos inversores y suben a buen ritmo; tanto, que los que tienen bonos posdefault que son de más corto plazo los están vendiendo para pasarse a los nuevos títulos. Esto se llama arbitraje, y este diario adelantó el lunes que la tendencia iba a dominar los mercados esta semana.

La suba de los bonos poscanje donde los Discount en pesos y los Par en pesos subieron hasta 2%, provocó la baja de los posdefault en pesos. Estos cálculos, en algunos casos, se hicieron descontando el pago del cupón que se hará efectivo el jueves. Hay que reconocer que todavía es complejo para operadores y analistas evaluar los nuevos bonos porque algunos se calculan «clean» (sin los intereses acumulados) y otros con los cupones.

Entre los bonos posdefault en pesos que indexan por CER, las bajas más importantes fueron las del BOGAR 2018, con 0,30%; y las del BODEN 2014, con 0,54%. El BOCON PRE8 fue menos afectado ya que perdió apenas 0,14%, mientras hubo escasos negocios con el PRO12, que no marcaron cierre.

Más equilibrado fue el comportamiento de los posdefault en dólares ya que el BODEN 2013 quedó sin cambios y el 2012 subió 0,54%. A estos bonos los favoreció la recuperación del dólar de los últimos días. La divisa tuvo más demanda privada, pero no desligó al Banco Central de su obligación de comprar dólares millones para evitar que caiga. Ayer, la intervención fue de u$s 89,3 millones que, a diferencia de días pasados, esta vez dio resultado, y el dólar subió en el mercado mayorista a $ 2,885 y en las casas de cambio retornó a su nivel de $ 2,90. En lo que va del mes, el Central compró u$s 1.453,3 millones. El Banco Nación esta vez fue vendedor de dólares, ya que por órdenes de clientes privados colocó u$s 7,5 millones.

La gran compra de dólares es seguida con atención por las presiones inflacionarias que genera, ya que el Central los adquiere con emisión monetaria. «Situación-Semanal», el informe de BBVA Banco Francés, advierte que las tasas de interés seguirán en alza porque el Central «deberá intensificar las colocaciones de Lebac» en los próximos meses para absorber lo que emite.

• Perspectiva

Al poscierre de ayer, el dólar estaba netamente comprador en una proporción de 7 a 1, lo que implica que hoy abrirá en suba. El «best bid» y el «best offer» marcaron $ 2,888 para la compra y $ 2,890 para la venta. Estos precios surgen de la mejor postura de compra y del mejor precio de venta, porque las operaciones de poscierre, todas por más de un millón de dólares, se hacen a distintos precios que se ajustan a la apertura del día siguiente.

En el mercado de futuros con negocios por más de u$s 60 millones, el dólar se fortaleció.Los fines de mes que se negociaron en el Rofex de Rosario subieron hasta 0,31%. Fin de julio quedó en $ 2,8930 y octubre subió a $ 2,908 (+0,17%).

Las acciones siguen sin entusiasmar, y ayer el índice Merval de las líderes perdió 1,61%, a 1.421,25 puntos.

El monto de negocios fue muy bajo, de tan sólo $ 42,6 millones que se concentraron en los papeles de mayor mercado, otro síntoma de debilidad, ya que son inversores que están prestos a salirse. Hoy la bolsa es un mercado vulnerable, a merced de un grupo de papeles de alto movimiento.

El Merval pierde 4,33% en lo que va del mes, pero sube 3,34% en el año.