Bueno: el Central cumplió con tope a emisión de pesos

El Banco Central dijo que cumplió con las metas del programa monetario de 2004, pese a que los analistas advertían que con las fuertes compras de dólares que hacía era difícil que lo lograra. Respecto de la inflación, el informe que dio a conocer ayer el Banco Central asegura que «existe un rezago en los mecanismos de transmisión que operan entre la oferta monetaria y los precios, por lo tanto, la inflación observada en diciembre y la esperada para enero no tienen conexión directa con la emisión monetaria del último trimestre del año». «La evolución de la Base Monetaria Amplia --cantidad de dinero-ajustada por pases -depósitos de los bancos en el BCRA-indica un cumplimiento estricto durante 6 trimestres consecutivos de las pautas establecidas en el Programa Monetario», agrega el informe de seguimiento de las metas monetarias. Los depósitos del sector privado y el circulante en poder del público impulsaron el crecimiento de los agregados monetarios, «los cuales finalizaron 2004 dentro de las bandas previstas en el programa». Por su parte el crédito al sector privado en pesos aceleró su crecimiento a 8,4% en el trimestre. Estos préstamos registraron una suba de 27% anual, ubicándose dentro de las bandas estipuladas en el programa. •Puntos salientes Estos son los principales puntos del informe. . A fines de 2004 la BMA se ubicó en $ 50.647 millones, lo que implicó un crecimiento de 9% para el último trimestre del año y de 9,5% interanual. Cabe señalar que gran parte de la expansión observada se produjo en diciembre, un mes con estacionalidad positiva en la demanda de pesos. Así el circulante en poder del público creció 10,3% y los encajes de los bancos 7%. . La BMA ajustada por pases alcanzó a $ 56.171 millones evidenciando un crecimiento de 9,8% en el trimestre. . Las entidades financieras continuaron cancelando las cuotas previstas en el esquema- de «matching» (cancelardeudas con el Central con bonos públicos), con lo cual generaron una reducción de $ 590 millones de la BMA. El BCRA vía pases pasivos disminuyó $788 millones de la BMA. . La adjudicación neta total de títulos (Lebac, Nobac) en el trimestre acarreó una contracción monetaria de $ 314 millones. . El sector público continuó financiando una porción de los pagos a instituciones financieras internacionales con fondos que tenía depositados en bancos locales, lo que causó una baja de $ 1.021 millones de la BMA. . El único factor que originó aumento de la BMA fue la compra neta de divisas al sector privado, que en el trimestre totalizó $ 6.827 millones. . Los medios de pago (circulante en poder del público + stock de cuasi monedas + depósitos en cuenta corriente y en caja de ahorro en pesos) aumentaron 7,3% en el trimestre y de 33,1% en el año. La mayor parte del crecimiento de los depósitos a la vista fue explicada por la suba de las colocaciones en cuenta corriente y en caja de ahorros del sector privado, que se vieron acrecentadas, entre otros factores, por el ingreso de fondos por pagos extraordinarios ( aguinaldos, etc.) que realizó el sector público y la postergación del pago del Impuesto a las Ganancias. . En el último trimestre del año el crédito en pesos al sector privado creció 8,4% ($ 2.630 millones) y 27,2% anual. Con la recuperación del crédito comenzará a operar el multiplicador monetario e irá adquiriendo mayor protagonismo la creación secundaria de dinero (emisión). . El monto operado por el BCRA en el mercado de pases fue, en promedio, $ 1.170 millones diarios, 36% por encima del trimestre anterior. A fines de 2004 el saldo vigente de operaciones de pases pasivos era de $ 5.321 millones, en tanto que el de pases activos ascendía a $ 13 millones. . El monto de las operaciones de pases en las que el BCRA no intervino como contraparte subió 15% ubicándose en $ 230 millones diarios. Mientras que el montonegociado en el mercado de call money disminuyó 15% frente al trimestre anterior pasando a $ 520 millones en el cuarto trimestre.

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