Clave para mercados: qué hará Bernanke con la tasa

Ben Bernanke

Washington (Reuters) - Ben Bernanke, nominado para suceder a Alan Greenspan al frente de la Reserva Federal, puede haber sido uno de los principales técnicos de metas de inflación, pero probablemente le llevará tiempo impulsar esta política en el banco central de Estados Unidos. Bernanke es partidario de publicar una meta de inflación numérica para guiar la política de tasas de interés, y espera proponer un debate más amplio sobre el tema una vez que asuma la presidencia de la Fed al retirarse Greenspan en enero. Sus defensores ven a esta regla como una forma de asegurar una política exitosa en el largo plazo y consolidar la credibilidad de la Fed luego del retiro de su actual titular.

Pero las reservas existentes en la cúpula de ese organismo significan que Bernanke debe moverse con cautela mientras intenta ganar una discusión intelectual para dar ese paso. El Congreso también podría demandar una audiencia sobre el asunto y no estar a favor. «No va a suceder de la noche a la mañana», dijo Alfred Broaddus, quien se retiró como presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond el año pasado tras más de una década y trabajó en el comité de fijación de tasas de interés con Bernanke. «Mi conjetura es que hará un esfuerzo para persuadir el comité sobre esto, y creo que será muy persuasivo (...). Ben querrá ir gradualmente a una política monetaria más basada en reglas», dijo Broaddus.

El propio comunicado de Bernanke el lunes señaló que éste sería el caso, pese a que condicionó su garantía de continuidad con la observación de que la política monetaria había cambiado en el tiempo y continuaría haciéndolo. «Nuestra comprensión de la mejor práctica en política monetaria evolucionó durante el mandato de Alan Greenspan al frente de la Fed, y seguirá evolucionando en el futuro», declaró durante una breve ceremonia en la Casa Blanca. «Sin embargo, si soy confirmado para este puesto mi prioridad será mantener la continuidad de las políticas y estrategias establecidas durante los años de Greenspan.»

Varios de los mayores bancos centrales del mundo adoptaron metas de inflación. Por ejemplo, el Banco de Inglaterra debe fijar tasas de interés para llevar la inflación al consumidor en Gran Bretaña, tan pronto como sea posible, a 2%, con un margen de un punto porcentual hacia arriba o hacia abajo.

• Gastos

Bernanke ha dicho que un incremento de 1 o 2 por ciento en el índice estructural de gastos en consumo personal -la medida de inflación favorita de la Fed- podría representar el nivel de inflación óptimo en Estados Unidos. Sin embargo, recientemente avanzó su postura al respecto cuando dijo que no ve necesidad de un rápido movimiento hacia una meta para proteger las acciones antiinflacionarias de la Fed.

Bernanke dijo en una conferencia sobre metas de inflación en la Fed de St. Louis en octubre de 2004 que esa entidad bajo Greenspan tuvo un récord de éxitos y «no creo que esta credibilidad institucional sea disipada» cuando él se vaya. Tanto Greenspan como el vicepresidente de la Fed, Roger Ferguson, y su gobernador, Donald Kohn, también manifestaron reservas en torno a la posibilidad de resignar la discreción política a favor de las metas de precios, pese a que todos subrayaron que la lucha contra la inflación es su principal preocupación.

Además, la Fed tiene un doble mandato del Congreso: que se ocupe de mantener la estabilidad de precios y un crecimiento sostenido. Los políticos podrían ser renuentes a dejar que la inflación se convierta en foco principal de la política monetaria.