La compra de cheques en la Bolsa puede resultar un negocio atractivo para quienes buscan diversificar inversiones, aunque asumiendo una cuota mayor de riesgo: las tasas que pueden lograrse con estos instrumentos ascienden hasta 17% anual en pesos, es decir el doble de lo que pagan los plazos fijos. Por eso, los minoristas participan cada vez más en esta operatoria.
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Un dato significativo es que los plazos de emisión de cheques se alargaron significativamente en los últimos meses. Según observa Juan Manuel Montenegro, analista de Compañía Inversora Bursátil, «el plazo promedio ya está entre los 100 a 110 días», lo que demuestra el aumento de los plazos que se pactan entre proveedores.
La negociación de cheques de pago diferido comenzó tímidamente en el mercado bursátil en 2003, pero los montos de transacciones están en crecimiento. En agosto pasado se registró el nivel récord superior a los $ 47 millones y el monto se mantuvo por encima de los $ 40 millones en setiembre, con casi 2.000 cheques transados.
El grueso de las operaciones se da con cheques avalados, que tienen el respaldo de las Sociedades de Garantías Recíprocas (SGR). Esto permite a cientos de pymes financiarse en la Bolsa de Comercio como si fueran compañías de primera línea, ya que si el librador del instrumento no paga lo hace la SGR, cuya función esencial es brindarles avales a las compañías que se adhieren a ella. Las tasas promedio de estos cheques están en el orden de 11% anual.
Pero las mejores tasas pueden conseguirse con los denominados cheques « patrocinados». En este caso, no hay avales especiales sino que es la propia compañía que autorizó a cotizar sus cheques, por lo que en caso de problemas financieros o una eventual convocatoria de acreedores no podría responder al pago. La tasa de este producto en particular ya es bastante más alta, se ubica en 14,55% en promedio, pero en algunos casos llega hasta 17%.
Aquí el riesgo ya es más alto y se registraron casos de algunas compañías puntuales que no pudieron pagar los cheques emitidos. El caso más conocido es el de Magalcuer, una exportadora de cueros que se vio afectada por la prohibición de vender carne al exterior decidida por el gobierno en el segundo trimestre.
Las sociedades de Bolsa tienen dos maneras de comercializar este producto: venden cheques individualmente o por lotes de características relativamente homogéneas.
