"Con alta inflación es un buen momento para tomar créditos"

Gustavo Wurzel

«Este es un excelente momento para el mercado financiero. Pero a futuro debería haber una consolidación del sistema. No hay mercados desarrollados que soporten tantos bancos como hay en la Argentina», dijo Gustavo Wurzel, director general de Aconcagua Partners. Según este ex analista del Boston Consulting Group, por las tasas que cobran los bancos por un crédito hipotecario, éste es un buen momento para tomar uno. Asegura que a pesar de la intervención oficial en los índices de inflación, las colocaciones indexadas por CER son las únicas atractivas ya que no hay inversiones accesibles para el público masivo que den mayores retornos, aún con los datos sospechosos del INDEC. Estas fueron las principales declaraciones de Gustavo Wurzel a este diario.

Periodista: ¿Cómo ve hoy el sistema financiero?

Gustavo Wurzel: Es un excelente momento. El margen financiero mejoró mucho en los últimos años. Los bancos privados obtuvieron 5,1% (debe agregarse que se perdió 0,6% por deudas incobrables y se ganó 2,9% por servicios) y hay un crecimiento explosivo en créditos personales, que es un producto de alta tasa, básicamente por el consumo. En las entidades públicas como no tienen la agresividad para ofrecer estos productos que tienen los privados, el aumento no fue tan fuerte.

P.: ¿Por qué aumentan tantolos créditos personales y no así los hipotecarios?

G.W.: Estos últimos están creciendo realmente muy poco. No porque la tasa no sea atractiva, de hecho es la más atractiva de la última década. El costo financiero de un hipotecario con tasa variable está en 13% anual en pesos y fija en 15% anual. Si hay una inflación de casi 10% o más, y una suba de los salarios que está entre 15% y 20%, se está repagando el crédito sólo con la inflación y el aumento de los sueldos.

P.: El problema sigue siendo entonces la brecha entre el valor de los inmuebles y los ingresos, y no la tasa.

G.W.: Hay que tener en cuenta que un alquiler está dando cerca de 6% de rentabilidad mensual. En un año, rinde 7,2%, que es bastante menos de 12% o 15%. Ahí uno se da cuenta de que la idea de pagar la cuota de un crédito con el mismo monto que se destina a un alquiler es imposible. Las propiedades subieron más que los salarios.

P.: ¿Entonces es un buen momento para sacar un crédito hipotecario?

G.W.: Es un buen momentopara sacarlo en pesos.

P.: Y si se tiene el dinero debajo del colchón, se justifica igualmente sacar un crédito hipotecario si es tan baja la tasa.

G.W.: En ese caso no. Es mejor usar el dinero porque no hay ninguna inversión hoy en la que se pueda utilizar ese dinero y obtener más que 12% o 15% que se paga la tasa del crédito. Si uno estuviera en otros mercados, como en el de Estados Unidos, esto si podría hacerse. Porque allá, el hipotecario tiene una tasa de poco más de 5% y hay inversiones que dan más que eso. Podríamos pensar en comprar bonos de países emergentes que dan 7% o 8%. Aquí no existe esa alternativa.

P.: Recién mencionó un aumento de las ganancias bancarias por el cobro de los servicios, ¿se debe a que se están cobrando por algunos que antes se bonificaban o por un aumento de precios?

G.W.: Las dos cosas. Estamos hablando de lo que se cobra por el mantenimiento de una caja de ahorro, por sacar una tarjeta de crédito adicional, seguros por créditos, etc. En un momento cuando había disminuido mucho la actividad y no había depósitos, muchos bancos trataron de ganar dinero solo con estos servicios. Ahora creció mucho la ganancia de los bancos por servicios, por ejemplo, por el otorgamiento de tarjetas de crédito que es uno de los productos que más se cobra. El retorno por este concepto es de 2,9%.

P.: ¿Cómo ve el futuro próximo del sistema?

G.W.: En un mercado estabilizado a futuro debería haber una fuerte consolidación. No hay mercado desarrollado que soporte la cantidad de bancos que hoy hay en la Argentina. En España hay dos grandes bancos; en Francia, Italia o Estados Unidos igual, aunque hay mercados específicos. La razón es que en banca y sobre todo minorista hay muy fuerte economía de escala, es decir que un banco de tamaño 100 gasta menos que 10 de tamaño 10. En Brasil y Chile es igual, entre tres bancos tienen más de la mitad del mercado.

P.: Para los ahorristas, ¿qué encuentra hoy como una buena alternativa para ganar dinero?

G.W.: Hoy hay pocas alternativas que superen la inflación. Los únicos productos son depósitos a un año ajustados por CER o bonos, pero a los que la mayoría de la gente no accede sino a través de fondos comunes. Lo malo es que los fondos en la Argentina todavía cobran mucho por administrarlos porque no hay escala. Así que no es tan atractivo. Pero aún con la manipulación de datos por parte del INDEC, los bonos ajustados por CER siguen siendo una alternativa razonable.

Entrevista de Florencia Lendoiro