Tanto la crisis actual del mercado como la del año pasado tienen un denominador común: las perspectivas de crecimiento global -más allá de los Estados Unidos- siguen siendo fuertes. Así lo señala un informe del Santander Río en el que se comparan las características de las turbulencias financieras mundiales de 1998, de 2006 y la del último mes.
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El contexto de incertidumbre y aversión al riesgo actual determinó un movimiento «flight to quality», es decir, la venta de activos de riesgo y la huida hacia valores más seguros. Esto se dio por las dudas respecto de la capacidad del sistema financiero de absorber los golpes recibidos sin que implique una gran contracción del crédito, un desmejoramiento de los balances de los bancos y, en última instancia, problemas de solvencia en alguna de las mayores entidades mundiales. «El mayor temor es que de materializarse este escenario la confianza y el crecimiento económico serían seriamente afectados», reza el informe.
Si bien el disparador en 1998 se originó al igual que en 2007 en las dudas sobre el sistema financiero, nueve años atrás las condiciones globales eran muy distintas y las caídas en las cotizaciones fueron mucho más pronunciadas.
Es así que conviene poner luz sobre los hechos acontecidos en las crisis anteriores de los mercados financieros para evaluar y determinar las causas de manerade poder comprender un poco más en detalle la actual.
Se detallan a continuación los principales puntos del informe:
La corrección de precios se extendió por 55 días en 1998 y por 34 en 2006. En esta oportunidad contabiliza 24 días desde el 23 de julio, día de la primera corrección importante en Wall Street, luego de que S&P 500 superara su máximo de 1.550 puntos.
Las pérdidas en las acciones de países de la región fueron más importantes en anteriores ocasiones, especialmente en 1998.
Respecto de las acciones de países desarrollados, el índice S&P 500 sufrió esta vez más que en 2006, pero todavía significativamente menos que en 1998.
La corrección de los mercados de bonos se asemeja con el ajuste del año pasado, aunque los diferenciales de tasas sufrieron de forma mucho más pronunciada en 1998. Es necesario tener en cuenta que en ese momento se produjo el default de Rusia, lo que arrastró a los «spreads» (diferenciales de riesgo) de las economías emergentes, incluyendo a los de Latinoamérica. En esta oportunidad, los países de la región se encuentran en una posición de fortaleza relativa a la vivida en 1998.
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