Depósitos privados: seis meses sin crecer

El circuito es muy simple: personas y empresas periódicamente retiran dinero de los bancos privados para pagar los impuestos. El sector público, y básicamente el Tesoro nacional, deposita esos recursos en el Banco Nación, que precide Felisa Miceli, donde se van acumulando. Por ello la banca privada tiene prácticamente el mismo stock de depósitos hace seis meses, mientras que los bancos oficiales acumulan fondos.

Con la presión impositiva en niveles récord (por cuanto sucede con retenciones, impuesto al cheque, Ganancias y Bienes Personales), el gobierno acumula ya un superávit primario que, para muchos analistas será mayor a 4% del PBI (sin considerar a las provincias en este año). De todas maneras, hay varios puntos interesantes para considerar sobre la plaza financiera:

• Es cierto que los depósitos a plazo fijo están en aumento y en agosto treparon $ 940 millones de los cuales $ 340 millones corresponden al sector público y $ 600 millones a ahorristas y empresas. De todas formas, la mayor cantidad de operaciones no es fruto del retorno del pequeño inversor, sino que corresponde al tramo mayorista. Las colocación a plazo por menos de $ 1 millón se mantiene prácticamente constante.

• Un fenómeno de lo que sucede en el sector privado lo refleja la consultora MVA en su último informe. Destaca que desde mayo se están volcando a las colocaciones con cláusula CER o directamente en dólares.

• Los depósitos privados, básicamente por lo sucedido en enero y febrero, están creciendo en el año $ 1.500 millones. Pero los que actualizan por CER subieron $ 2.864 millones (son plazos fijos a seis meses o más), mientras que las colocaciones en dólares treparon u$s 730 millones ( mayormente plazo fijo y cajas de ahorro). En contraposición, los depósitos privados a tasa libre cayeron en lo que va del año $ 3.643 millones.

• Ese traspaso de dinero al ajuste por CER o al dólar muestra que el sector privado ya dejó de apostar a una apreciación real del peso.

• Combinando lo que sucede con depósitos con el aumento de los préstamos se explica la suba de dos puntos de las tasas de interés que ofrecen los bancos. Para los grandesinversores, por ejemplo, pasó de 2,5% a 4,5% anual en dos meses y la misma tendencia, aunque en menor magnitud, se evidencia en lo que se paga al pequeño ahorrista por sus colocaciones.