"El sucesor de Greenspan tendrá que lidiar con la burbuja inmobiliaria"

(El periodista dialoga con el experto en mercados internacionales personificado como Gordon Gekko -de la película «Wall Street»-, quien advierte que el sucesor de Alan Greenspan tendrá que lidiar con la burbuja inmobiliaria como él hizo lo propio con la herencia de Volcker en el crac del '87. Gekko sostiene que los candidatos a suceder a Greenspan no dan la talla, y como no hay ningún manual de procedimientos quizás la Reserva Federal cambie por un poco de más previsibilidad y menos discrecionalidad. Este fue el diálogo con el analista de mercados mundiales.)

Escribe José Siaba Serrate

PERIODISTA: Alan Greenspan concluye su mandato el 31 de enero próximo pero, previsor, ya comenzó a despedirse en agosto. La conferencia de Jackson Hole -el «happening» anual de los banqueros centrales del mundoestuvo dedicada este fin de semana a analizar su legado e interrogarse sobre el futuro de la Reserva Federal. ¿Qué es lo que deja Greenspan luego de 18 años al comando de la política monetaria?

Gordon Gekko: Un vacío muy importante.

P.: Como el que él tuvo que cubrir cuando reemplazó a Paul Volcker...

G.G.: En un sentido, sí. Igual que le ocurriera al propio Greenspan en 1987, nadie posee credenciales de similar jerarquía como para abordar la transición sin una merma inicial de reputación...

P.: Greenspan se encargaría luego de saldar esa brecha...

G.G.: Mucha gente se olvida de que Greenspan asumió en agosto de 1987 y que dos meses después le estalló el fatídico «octubre negro» de la Bolsa...

P.: Las acciones cayeron 22% el terrible lunes negro. Nunca antes -ni tampoco despuésse registraría una rueda tan nefasta...

G.G.: Y Greenspan, recuerde, estaba, a la sazón, empeñado en propulsar una suba de tasas de interés.

P.: Fue tremendo: un titular de la Fed nuevo, no probado, conduciendo a contramano en un derrumbe bursátil violentísimo con claras reminiscencias de la crisis del '29...

G.G.: Paradójicamente allí comenzó Greenspan a construir su gran reputación.

P.: Allí mostró, por primera vez, sus dotes de hábil piloto de tormentas...

G.G.: Un cambio de agenda en el acto, una fuerte inyección de liquidez (y la promesa de su oferta infinita) que calmó las aguas del sistema financiero, tres recortes sucesivos de tasas y el crac de la Bolsa se terminaría absorbiendo sin provocar un solo rasguño en la economía real...

P.: Si el octubre negro estaba gestándose en la herencia que dejó Volcker -después de todo Greenspan se había limitado a proseguir la suba de tasas que comenzó su antecesorla mochila que ahora se entrega también trae lo suyo...

G.G.: Créale a Greenspan cuando dice que la « burbuja» inmobiliaria « inevitablemente» terminará. Atender las consecuencias adversas será parte de la faena que le aguarda a quien lo suceda...

P.: ¿Cree que los candidatos que se mencionan -Feldstein, Bernanke o Glenn Hubbard-dan la talla?

G.G.: Cuando Robert Rubin se alejó del Tesoro en tiempos de Clinton, la transición no arrojaba dudas: Rubin había elegido a Larry Summers y lo había fogueado y hecho conocer a la comunidadeconómica con el mismo esmero y profesionalismo con el que el titular de una corporación define su sucesión...

P.: Este no es el caso. Desde ya.

G.G.: Correcto. Aunque el perfil alto que tomara Ben Bernanke -en su paso por la Fed-hiciera pensar en un símil. Creo, como le dije, que nadie da la talla exacta. El secreto de una buena designación, empero, es ubicar una persona que tenga el potencial. Y, por lo menos, dos de los tres favoritos, a mi juicio, admiten esa calificación. La contra de Feldstein es que no es un experto en temas monetarios. Ese sí es el terreno familiar de Bernanke.