Expectativa por valor del dólar y la tasa

• Reabrirán hoy los mercados en un marco de creciente expectativa sobre la evolución de la plaza cambiaria. En el mercado mayorista, los operadores advierten que el dólar arrancará firme tras el cierre tomador del lunes. Más allá de los vaivenes de Brasil en el plano local se vislumbra un dólar cerca de $ 3 pero no mucho más de ahí dado que la liquidez se mantendrá a lo largo del mes. En el mercado de deuda emergente el panorama mejoró ante la recuperación de Brasil que los operadores consideran aún barato frente a papeles de países calificados con la misma nota de «B».

• Entre los analistas existe el convencimiento de que el billete norteamericano tiende a estabilizarse en un rango superior al de las semanas anteriores, con oscilaciones que dependen de la volatilidad de los mercados de la región y la evolución del precio del petróleo. «En el mercado cambiario, lo que se advierte es un acompañamiento de la divisa a lo que sucede en Brasil», dijo el economista Manuel Solanet. En el plano internacional, el dólar cayó ayer frente a las principales monedas por el temor a que los altos precios del crudo, que se mantuvieron cerca de sus valores históricos, hagan que la economía estadounidense no crezca lo suficiente como para generar un alza de las tasas de interés en Estados Unidos.

• El Banco Central que preside Alfonso Prat-Gay continúa interviniendo en la plaza cambiaria, junto al Banco Nación llevando un ritmo de compras de u$s 60 millones diarios. De todos modos, «en el largo plazo, con la caída en el precio de la soja, estaremos en presencia de una reducción en los recursos fiscales muy importante», explicó Solanet, quien agregó que con esto «se pasará de la tranquilidad financiera vivida en los últimos tiempos a un contexto de total incertidumbre en los mercados». «Lo que encuentro es cierta precariedad en la captación del superávit primario, con recursos que deben sustituirse, tales como las retenciones y el impuesto al cheque, con una reforma fiscal significativa.»

• En cuanto a la plaza de bonos, el mercado sigue apuntando a los títulos posdefault que ajustan por el CER. Las expectativas de inflación, las tasas de interés estables, así como el elevado superávit fiscal que garantizaría el pago de los intereses de los títulos públicos jugaron a favor de estos instrumentos. La inflación estimada para 2004 volvió a aumentar 0,1 de puntos básicos, y según el Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA habrá un aumento de precios minoristas de 7,1% anual.

• En cuanto a la reestructuración de la deuda, se acerca la fecha dispuesta para la entrega de la propuesta oficial desde el Ministerio de Economía. No hay muchas expectativas, aunque el gobierno aceptó que se modificaría la propuesta hecha en Dubai. Se aplicaría la quita de 75% sobre el valor real de los bonos y no sobre el nominal. «Ya se llegó tarde a la reestructuración si lo evaluamos en el contexto internacional, por lo tanto, el gobierno debe apurarse en la negociación para poder volver a tener acceso a los mercados financieros», concluyó Solanet.

• Por el lado de los depósitos a plazo fijo, los rendimientos a los inversores se mantuvieron el lunes ligeramente por encima de 3% anual. De acuerdo con el relevamiento diario del Banco Central, las inmovilizaciones de dinero a treinta días exclusivamente accedieron a una tasa anual de 3,08, equivalente a 0,25% mensual.