Greenspan derrumbó al euro en el mundo

Alan Greenspan

Nueva York - El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Alan Greenspan, dijo ayer que la caída del dólar ayudará a limitar el enorme déficit comercial de Estados Unidos, pero sugirió que esto podría ocurrir antes si las intervenciones monetarias de Japón y de China fueran más pequeñas. Las declaraciones del funcionario provocaron el efecto opuesto, ya que el dólar subió en el mundo y provocó la mayor caída del euro en mucho tiempo, que cerró a 1,2214 dólar (-1,8%) en los mercados internacionales. En un momento del día, el euro perdió 2,35 centavos de dólar, lo que marcó la mayor caída en valores absolutos en un día, desde que se creó la moneda única en enero de 1999.

• Contención

«La depreciación del dólar que hemos experimentado últimamente debería llegar a servir para contener nuestro déficit en cuenta corriente en la medida en que los productores extranjeros exporten menos a Estados Unidos», dijo el jefe del Banco Central de Estados Unidos en el Club Económico de Nueva York.

Greenspan señaló que las obligaciones de Estados Unidos con los extranjeros -representados por el desequilibrio de la cuenta corriente estadounidense- han crecido notablemente y que es muy difícil decir cuándo cambiará esa situación, «pero es evidente que, a mayor grado de flexibilidad internacional, habrá menor riesgo de una crisis».

• Flexibilidad

El jefe de la Fed dijo que la economía de Estados Unidos ha demostrado que tiene una mayor flexibilidad al capear una serie de conmociones importantes desde mediados de 2000 -incluyendo los ataques terroristas del 11 de setiembre de 2001 y una ligera recesión ese mismo año- registrando sólo una caída pequeña en la producción económica nacional.

Greenspan abarcó varios temas en su discurso. Estos fueron los pasajes sobresalientes:

• No creo que la fuerte intervención cambiaria por parte de los países asiáticos, entre ellos, Japón y China, esté impulsando el valor del euro frente al dólar.

• Lo más probable es que las intervenciones en las monedas asiáticas hayan tenido poco efecto en otras monedas y que el valor promedio del dólar es de alguna manera elevado en relación con el tipo de cambio que habría prevalecido sin la intervención.

• Es probable que la tasa de acumulación de activos en dólares por parte de Tokio deba reducirse en algún momento y cesar en el futuro, una vez que Japón supere la situación actual de caída de precios, o deflación.

• Estas intervenciones podrían ser problemáticas si generan alzas de precios.

• Si bien hay razones obvias como para estar preocupados porque la reducción de compras de bonos del Tesoro aumente las presiones para subir las tasas de interés, sería pequeño el efecto de una reducción en la escala de la intervención, o incluso de las ventas netas, en los mercados financieros estadounidenses.

• He concluido tentativamente, y enfatizo la palabra «tentativamente», que nosotros probablemente hicimos lo correcto en los '90 al no esforzarnos en intentar pinchar la burbuja (de Wall Street) cuando estaba surgiendo.

• El ajuste de los déficit de cuenta corriente estadounidense podría hacerse suave-mente y sin provocar una crisis grave a condición de restaurar la disciplina presupuestaria y combatir el proteccionismo.

• Si la globalización está destinada a continuar para crear en consecuencia un sistema financiero internacional siempre más flexible, la historia sugiere que es probable que los desequilibrios actuales sean absorbidos sin una gran perturbación de la economía o de los mercados financieros.

• Uno de los mecanismos para hacer bajar el riesgo de un ajuste más doloroso es restaurar la disciplina presupuestaria.

• Los costos de cualquier iniciativa proteccionista, en el contexto de amplios déficit de cuenta corriente, erosionarían significativamente la flexibilidad de la economía mundial.