Greenspan sube mañana tasas. Ya está descontado

Si hay algo positivo en el cambio de rumbo de los mercados internacionales, es que los operadores ya descontaron que los EE.UU. subirán las tasas mañana, en diciembre y en enero. Es decir que los precios de los títulos públicos ya tienen incorporadas estas decisiones de la Reserva Federal. La designación de Bernanke en lugar de Greenspan no hace modificar el panorama a la luz de que también los inversores descuentan que no habrá cambios en la política monetaria de los EE.UU.

La Reserva Federal aumentaría las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual, hasta 4%, cuando su comité de política monetaria se reúna mañana, ya que no dio señales de que su campaña de endurecimiento monetario esté llegando a su fin.

El Comité Federal de Mercados Abiertos (FOMC, según sus siglas en inglés) anunciará su decisión sobre las tasas de interés en la tarde de mañana, en lo que será el antepenúltimo encuentro que presidirá Alan Greenspan antes de su retiro el 31 de enero.

El presidente George W. Bush nominó la semana pasada a Ben Bernanke para ocupar la presidencia de la Fed, un nombramiento sujeto a la confirmación del Congreso. Los economistas ven la transición como otra buena razón para esperar que el banco central de Estados Unidos mantenga su ofensiva contra la inflación.

• Compromiso

«Esperamos el que sería el duodécimo incremento consecutivo de la tasa clave de fondos federales de la Fed y que no haya cambios en las tácticas utilizadas en las reuniones recientes», dijo Lynn Reaser, jefe economista de Bank of America Capital Management en Boston.

El comunicado de la Fed que acompaña la decisión sobre las tasas insistió en el compromiso de remover la política expansiva a un ritmo mesurado.

Los estrategas de política monetaria también dijeron que una parte considerable de la política expansiva ya ha sido eliminada, lo que indica que la Fed al menos está pensando en suspender en algún momento el ciclo de alzas de tasas.

Pero Reserva Federal tampoco hizo nada para eliminar la impresión de un mercado que todavía cree que las tasas están muy bajas, o al menos por debajo del nivel neutral, una descripción teórica de la fijación de una política donde no se estimule ni se frene la actividad económica.

Quienes manejan la política monetaria de la Fed son poco específicos en lo que respecta al nivel que consideran «neutral» y sostienen que podría alterarse dependiendo de los tiempos.

Un cambio en el texto del comunicado sería una pista clara sobre qué tan alto van a subir las tasas los miembros de la Fed. «La gran cuestión en la reunión del FOMC es si las alusiones al ritmo mesurado de subas desaparecen del comunicado. Aunque tal cosa es posible, nuestro mejor juicio es que el lenguaje del texto se mantendrá igual, ya que probablemente el FOMC planea otro aumento el 13 de diciembre», dijo a sus clientes Goldman Sachs en una nota.

Las otras dos reuniones del FOMC en la era de Greenspan son el 13 de diciembre y el 31 de enero. Ya está descontado por operadores que en las mismas se decida más alzas de tasas.