Greenspan subió tasa (pero no dio señales de que el fin esté cerca)

EE.UU. continúa subiendo las tasas de interés por temor a que su crecimiento derive en inflación. Europa no lo sigue aún, pero desde enero podría disponer alzas en intereses.

La Reserva Federal elevó ayer las tasas de interés a 4% anual y advirtió que sigue preocupada por la inflación. Si se lee entre líneas su comunicado, era difícil de suponer que el final de las subas está cerca.

Ayer, el Comité de Mercado Abierto del organismo que preside Alan Greenspan, votó por unanimidad esta suba de 0,25 de punto de la tasa de Fondos Federales, que es la de referencia en la economía de Estados Unidos. Esta tasa se aplica a los préstamos entre bancos y cuando sube aumentan tanto las tasas de pizarra que se pagan a los inversores como las de los préstamos. Ayer todas las entidades subieron sus tasas apenas conocida la novedad.

El comunicado de la Fed comenzó con una explicación sobre la influencia de los huracanes y el alto precio del petróleo que provocó una «temporaria depresión de la producción y el empleo». Después agregó que «la política monetaria expansiva, combinada con el robusto crecimiento subyacente en la productividad, está suministrando un constante apoyo a la actividad económica que probablemente sea aumentada con la planeada reconstrucción de las áreas afectadas por los huracanes».

El organismo se mostró preocupado porque los altos precios de la energía pueden agregar presiones inflacionarias. «Al esperar que la inflaciónsubyacente sea contenida, el comité cree que la política expansiva puede ser eliminada a un ritmo que probablemente será mesurado», dijo el comunicado. En este sentido el fin de la suba de tasas podría no etsar lejos porque la idea de la Fed es llevar la tasa a un nivel neutral y esto puede ser 4,5%. «Neutral significa que las tasas deben estar entre 1 y 2 puntos sobre la inflación que mide la Reserva Federal y que no es la inflación minorista, sino el índice de gastos personales», explicó Luis Palma Cané de Fimades. Este índice acumula 2% en lo que va del año y puede llegar a 2,5% a fin de 2005, por lo que «es posible que en diciembre la tasa vuelva a subir un cuarto de punto», agregó.

Palma Cané explicó que neutral es «una tasa que quita presiones inflacionarias pero mantiene el crecimiento de la economía en su ritmo histórico».

En Wall Street la mayoría opina que a partir de 2006 la política de la Fed es una incógnita, ya que la manejará el sucesor de Greenspan, que es el principal asesor económico de la Casa Blanca, Ben Bernanke.

Greenspan dirigirá dos reuniones más del Comité de Mercado Abierto antes de dejar su cargo. Los economistas del Deutsche Bank, Peter Hooper y Joseph LaVorgna creen que la Fed continuará aumentando las tasas bajo la presidencia de Bernanke. «Todavía vemos a la Fed llevando la tasa básica a 5% el año próximo», aseguraron.

En opinión de Anthony Chan, economista del banco JP Morgan, las tasas subirán hasta el nivel de 4,5 o 4,75%. Chan prevé que el banco suba las tasas en la reunión del próximo 13 de diciembre y que vuelva a hacerlo en el primer encuentro de 2006, previsto para el 31 de enero.

• Estimación

En tanto, en la Argentina el BBVA Banco Francés estimó que de continuar la suba de tasas de interés en los Estados Unidos, podría producirse una mayor salida de capitales del país.

En su informe mensual, respecto de los movimientos de capitales en 2006, señaló la entidad que en el escenario optimista se espera un ingreso de fondos por u$s 2.800 millones (similar a 2005) y, en el otro extremo,en el escenario conservadorsalen capitales por u$s 1.000. «Estos escenarios no son independientes del panorama internacional, ya que si en Estados-Unidos sigue subiendo la tasa de interés, el escenario conservador de salida de capitales ganaría terreno», indicó la entidad.