A diferencia de lo que se creyó al principio, la dolarización no logró reducir las tasas de interés que pagan los ecuatorianos para conseguir crédito. Las tasas en el circuito formal se ubican en torno a 20% anual en dólares, para el escaso porcentaje de ecuatorianos que accede a ellas. En tanto, en el mercado informal rondan 10% mensual. Ambito Financiero dialogó con Javier Game, economista del Banco Central de Ecuador y ex economista jefe del BID. Game da por lo menos cinco explicaciones de por qué las tasas de interés no ceden:
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• El proceso de reducción de la inflación fue menor que lo esperado. Y eso tiene que ver con el tipo de cambio nominal al cual se dolarizó, que fue muy alto, alrededor de 230%, entonces traspasar ese efecto a precios se hace prolongado.
• Un segundo elemento está vinculado al riesgo-país. En 1999, alcanzó 4.500 puntos, cuando se declaró el default de la deuda. Si bien en abril bajó a 1.000 puntos, ha vuelto a subir a 1.800 alentado por los problemas regionales.
• La percepción sobre el tema fiscal no es buena. La mayor parte de los recursos de Ecuador debe abocarse a mejorar el resultado fiscal. La deuda sigue elevada: está alrededor de 70% del PBI.
• Persisten algunas ineficiencias en el sector financiero que llevan a que las tasas no bajen.
• Otro tema es el encaje. Es 4%, pero los Bancos establecen un adicional voluntario de 26% que es reflejo del temor que ellos tienen de una nueva corrida.
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