Más inflación recuperó a casi todos los bonos

•Los títulos públicos consiguieron despegarse parcialmente de la toma de ganancias que sufrieron ayer las acciones por segundo día consecutivo. Hubo resultados mixtos y la recuperación apunta a ser mayor hoy.

• Algunas series, sobre todo las de corto plazo como el BODEN 2008, incluso tuvieron ganancias significativas que llegaron a 1,8%. El BOGAR 2018 fue otro de los que finalizó con una leve suba de 0,23%. También el PRE8 finalizó con un alza de 0,62%.

• Entre los que continuaron en baja, pero ya sin tanta fuerza, se encuentran los títulos posdefault, de mayor plazo. El Discount en pesos perdió 0,43% y la serie nominada en dólares cayó 0,64%. Claro que fueron los más beneficiados con las fuertes subas de setiembre. La excepción fue el bono Par en dólares, que ganó 0,30%. El BODEN 2012 cerró con una leve caída de 0,10%. Los bonos más largos son los que presentan mayor volatilidad ante un escenario de un poco más de incertidumbre.

• La caída de la tasa a diez años en los Estados Unidos llevó tranquilidad a los inversores,que ven todavía lejano un panorama que revierta la actual liquidez internacional. El rendimiento del bono del Tesoro cayó de 4,37% a 4,34% anual y no se esperan saltos importantes en las próximas semanas. Un aspecto que preocupa es que ya se considera seguro que la Reserva Federal continuará aumentando las tasas de corto plazo en los próximos meses, que podrían pasar del actual nivel de 3,75% a 4,50% anual.

• Otro dato que juega a favor de la recuperación de los papeles es que continúan ingresando capitales. Ayer, el Banco Central compró u$s 66,6 millones y subió levemente la cotización del dólar, que pasó de $ 2,92 a $ 2,93. En los primeros tres días hábiles de octubre, el Central lleva comprados u$s 255 millones. Sólo una parte de esas divisas corresponde a exportadores.

• En el mercado mayorista, la divisa también operó con clara tendencia alcista. Ya en las primeras operaciones de la mañana superó el nivel de $ 2,92, cerrando a $ 2,922 para la compra y $ 2,925 para la venta.

• Más allá de este leve aumento del dólar, es improbable que pueda dar un salto significativo en los próximos meses. Prácticamente todo el mercado apuesta a que oscilará hasta fin de año en niveles cercanos a $ 2,95. Ante esta situación, el aumento de la inflación en setiembre a 1,2% (bastante más que lo esperado hace apenas unos días) adquiere una relevancia especial.

• Con precios en aumento y un dólar prácticamente inamovible, es lógico que aparezca todavía más interés por los bonos en pesos que ajustan por CER. Se trata de una apuesta con baja probabilidad de error, siempre y cuando se descarte en el corto plazo la posibilidad de que se produzca un nuevo default. Casi todos los bonos ajustables por inflación que emitieron países de América latina despiertan un alto grado de interés por parte de los inversores, aunque esto se da más en el caso argentino porque la inflación supera claramente la del promedio regional.