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"La segunda mitad de este año veremos cómo se acelera el crecimiento y para finales de año el crecimiento real del producto interior bruto (PIB) será ligeramente inferior al 2 por ciento", afirmó en un desayuno de trabajo con periodistas el jefe de inversión de Merrill Lynch Investment Managers, Bob Doll.
Sin embargo, debido a la baja inflación, el crecimiento nominal de la economía de EEUU será bajo, lo que, según el experto, se traducirá en un avance también débil de los ingresos corporativos.
Si el ritmo de crecimiento de las corporaciones no consigue expandirse a más de un 10 por ciento, "las actuales expectativas para 2002 son probablemente demasiado altas, lo que puede originar decepciones respecto a las ganancias según avance el año".
En septiembre del 2001, justo después de los atentados terroristas contra las Torres Gemelas, el Nasdaq había perdido más de un 70 por ciento desde su punto álgido del 2000, antes de que la llamada "burbuja de internet" explotara.
Los promedios Dow Jones de Industriales y Standard & Poor's 500 habían cedido a su vez un 31 y un 29 por ciento, respectivamente.
Doll prevé que "la Reserva Federal (banco central de EEUU) entrará en el año recortando tasas y saldrá de él subiéndolas", para eludir presiones inflacionistas.
La Reserva Federal, "el mejor amigo de la economía de EEUU" en palabras de Doll, ha desarrollado una agresiva política de recortes de las tasas de interés, que ayudó a corregir la curva de rendimiento de los bonos registrada el año pasado, "que siempre causa problemas".
Doll apostó por los bonos del Tesoro norteamericanos a corto plazo, frente a los de largo término, aunque consideró que los resultados de la inversión en el mercado de renta fija quedará por debajo del de acciones.
Siguiendo el comportamiento histórico del mercado, el jefe de inversiones de la firma bursátil más grande del mundo se inclinó por pensar que las acciones de compañías medias y pequeñas lograrán superar los resultados del S&P 500.
Tradicionalmente, después de tocar fondo, los títulos de la firmas pequeñas superan durante varios trimestres los resultados de los de las más grandes.
Con la reciente carrera de compras, las valoraciones de las acciones de tecnología (relación entre su precio y las ganancias por título) siguen siendo altas, por lo que, el "Nasdaq quedará detrás del Dow", resaltó el analista estadounidense.
Doll, considerado uno de los gurús más influyentes de Wall Street, anticipó que el Dow Jones se cruzará por primera vez con el índice nipón Nikkei en algún momento del 2002.
"Es difícil de creer que en 1989 Japón representaba la mitad de la capitalización de los mercados de acciones del mundo y tenía dos veces el tamaño del mercado estadounidense. Hoy Estados Unidos representa mucho más de la mitad de la capitalización del mercado de acciones y el mercado japonés representa menos del 10 por ciento".
El mercado alcista iniciado en otoño del 2001 se debió a la baja inflación, los estímulos fiscales, la caída de los inventarios y la caída de los precios del petróleo, señaló el estratega que, sin embargo, consideró que debido a los procesos electorales inminentes, la actividad legisladora del Gobierno se estancará.
Su mayor preocupación radica en que el patrón seguido desde 1966 se repita, con una fases de crecimiento seguida por una fase de contracción de dos años cada una, por lo que recomendó la inversión en sectores de empresas dedicadas al consumo en una fase y en grupos defensivos, como de sanidad, en los otros.
En estos momentos de transición, "es probable que 2002 sea un año en el que la elección de las acciones, las transacciones comerciales inteligentes y la colocación táctica de activos sean de la mayor importancia".
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