El gobierno aprovechará la excelente situación del mercado financiero para avanzar con colocaciones de deuda que oscilarán entre los u$s 1.000 y los u$s 1.500 millones, según la receptividad de los inversores. Para los próximos días ( posiblemente esta misma semana) está prevista la salida del Bono del Sur, y un par de semanas después se colocará el segundo tramo del BONAR VII.
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Alfredo Mac Laughlin, secretario de Finanzas, quiere apurar todo lo que sea posible la salida de la Argentina al mercado, no por necesidades acuciantes, sino por la caída de la tasa de riesgo-país, que permitirá tomar fondos a tasas bajas. Estimaciones oficiales indican que la Argentina hoy podría conseguir sin mayores sobresaltos un rendimiento por debajo de 8% anual, cuando la última colocación de deuda a siete años tomó fondos a 8,40% anual.
La primera operación será darle forma al Bono del Sur, que en realidad no cumplirá con el objetivo de emitir un título junto con Venezuela y garantías de repago cruzadas de ambos países, sino que se tratará de la colocación directa de un título (sería BODEN 2012 o 2015) a la administración de Hugo Chávez. Luego, ese país colocaría un título propio en moneda local junto al bono argentino, que estará emitido en dólares.
La negativa del ministro de Finanzas venezolano, Nelson Merentes, a asegurar un respaldo puntual de su país para la colocación de un título argentino echó por tierra esta idea inicial. Por otra parte, requería la aprobación legislativa que nunca fue solicitada. La Argentina ya colocó en lo que va de 2006 un total de u$s 2.000 millones a Venezuela y un monto similar a través de colocaciones en el mercado local. En todos los casos, las emisiones se efectuaron en moneda extranjera.
Si las condiciones favorables se mantienen (lo cual parece probable), Mac Laughlin avanzará con la segunda emisión del BONAR VII, con vencimiento en 2013. Buscará, al igual que la primera colocación, u$s 500 millones, aunque no se descarta que el monto sea incluso mayor para aprovechar el apetito de los inversores en búsqueda de riesgo de países emergentes.
Riesgo en baja
El riesgo-país argentino cayó las últimas dos semanas por debajo de 280 puntos básicos. Esto significa que la brecha entre la tasa que pagan los bonos del Tesoro estadounidense (4,70% anual a diez años) y la de los títulos argentinos se achicó a niveles nunca antes observados. Esta disminución podría continuar hoy si los títulos reflejan la buena marcha que tuvieron ayer prácticamente todos los bonos de mercados emergentes.
El equipo económico evaluó la posibilidad de efectuar colocaciones en pesos a mediano plazo (entre 4 y 5 años) con ajuste BADLAR, es decir, la tasa que cobran los bancos por montos superiores a un millón de pesos. Sin embargo, la mejora de los títulos en dólares resultó mucho más importante que la de los bonos nominados en moneda local, con lo cual se decidió insistir en la misma línea.
