Oficial: la economía creció 8% en el primer semestre

La actividad económica, según la medición del INDEC, no da señales de desaceleración significativa. Se estima que el año cerrará con incremento de 8% del PBI.

La actividad económica creció en junio 8,2% contra igual mes del año pasado, y cerró así el primer semestre con una suba de 8%. Los sectores que impulsan esta buena performance de la economía continúan siendo la construcción y la industria, con el agregado del sector agrícola en el segundo trimestre. A la demanda agregada la empujan el consumo (por los aumentos de salarios que comenzaron a impactar en junio) y las exportaciones, ya que ese mes comienzan los despachos de soja.

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), publicado ayer por el INDEC, mostró contra mayo una suba de 0,4% (removido el efecto estacional), menor que el 1,1% de mayo contra marzo.

Los números de 2006, de todas maneras, vienen por debajo de lo observado el año pasado. En 2005, el EMAE cerró con una variación de 9,2%, mientras para este año se prevé que finalice en el rango de 7,5%-8%. Para 2007, los analistas esperan un crecimiento menor aún, cercano a 6%, lo que va trazando la gráfica de la gradual caída que se espera desde las «tasas chinas» hacia valores más sustentables en el largo plazo. Por supuesto que una variable fundamental en la determinación de ese valor sostenible será el nivel de inversión de la economía, que se conocerá oficialmente en setiembre, con la publicación de los números del PBI. El aumento del stock de capital productivo de la economía da la pauta de la capacidad de la oferta de sostener la suba de la producción en el largo plazo, al margen de los coyunturales impulsos de la demanda, que pueden tener origen en políticas fiscales o monetarias expansivas.

Los últimos datos de inversión publicados con el PBI en mayo ubicaban su nivel en el orden de 22% del producto. China sostiene, en cambio, hace años niveles por encima de 40%. Los economistas evaluaron el dato de ayer como positivo y dentro de las expectativas. Javier Alvaredo, de MVAMacroeconomía, dijo que «los números vienen en línea con lo que se esperaba por el desempeño de la industria, la construcción, los servicios públicos y el agro. La desaceleración del primer trimestre se veía como algo aislado, y el segundo recuperó el nivel del año pasado en un contexto internacional menos benigno».

Pregunta

«A pesar de lo positivo de los datos, la pregunta que hay que hacer es si esta velocidad de crecimiento no puede generar algún tipo de desequilibrio, ya que el impulso fiscal es netamente positivo, más allá del comprensible gasto de capital», indicó el economista.

En tanto, Camilo Tiscornia, de Castiglioni&Tiscornia, sostuvo que «el 0,4% de suba mensual de la serie desestacionalizada es un poco llamativo y más lento de lo que se venía observando, pero está dentro de la pauta para un cierre del año en la franja de 7,5%-8%. Igualmente, los datos son buenos, manteniendo el impulso del lado del consumo y las exportaciones.

Por su parte, Esteban Fernández Medrano, de Macro-Visión, destacó que «el segundo trimestre cierra con una suba de 2,3%, el mayor crecimiento desde el tercer trimestre del año pasado, que si bien es un poco más suave que lo esperado, cierra un buen segundo período, que contrasta con el primero, que había sido moderado. Para el año, la proyección no cambia y la mantenemos en 7,6%». Con respecto al dato de industria, que se publica hoy, el economista indicó que « normalmente, julio es un mes de crecimiento importante. Esperamos una tasa de variación interanual del Estimador Mensual Industrial firme, cercana a 8,5%». Los datos se aguardan con expectativa ya que permiten comenzar a anticipar los números de actividad económica de julio, cuyo resultado influye directamente en los mercados financieros debido al impacto en las cotizaciones de los cupones de deuda atados al PBI..