En un informe, la agencia Fitch Ratings asegura que «la percepción de un potencial cambio en las reglas de juego afecta de manera severa el clima económico en la Argentina y eleva el riesgo de negocios». También sostiene que «la propuesta del gobierno de Cristina Fernández de Kirchner dirigida a modificar estructuralmente el sistema previsional argentino produjo un shock de incertidumbre sistémico». A continuación, los puntos destacados del informe:
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La permanencia de un contexto de negocios desfavorable podría derivar en un escenario negativo para las corporaciones y el sistema financiero. Esto dependerá de la forma definitiva que adopte el proyecto de ley de estatización de las AFJP y también de las acciones de política económica junto con la evolución del contexto local e internacional.
En este escenario, dada la restricción al acceso de fuentes de financiamiento por parte del sector privado, se está evaluando con especial cuidado el nivel y composición de la deuda, la posición de liquidez y los eventuales cambios de estrategia ante la nueva coyuntura. Durante la mayor parte de 2008, la curva de rendimiento de tasas de interés se mantuvo invertida (tasas más altas a corto que a largo plazo). Ya que en el escenario de incertidumbre actual se profundiza la falta de liquidez, este fenómeno se vería agravado.
En lo que respecta al sector financiero, en virtud de la experiencia adquirida en escenarios de crisis anteriores, puede decirse que el sistema financiero cuenta con una adecuada posición de liquidez. El impacto del proyecto de estatización sobre los depósitos de los bancos debería ser acotado ya que la participación de las AFJP sobre el total de los depósitos es baja. Sin embargo, la desconfianza generalizada podría ejercer presión sobre los depósitos minoristas. En este sentido, se estima que la liquidez actual de los bancos permitiría absorber salidas de depósitos, aun similares a las producidas en crisis anteriores.
El mercado de finanzas estructuradas, por su parte, se ha caracterizado por una alta concentración en emisionesde fideicomisos financieros de préstamos de consumo y tarjetas de crédito. Los factores a monitorear son: el aumento de la mora, las expectativas de desaceleración del consumo y las mayores tasas requeridas para las colocaciones.
Hay un mayor riesgo de negocios para el corto y mediano plazo. Si bien el riesgo sistémico permaneció elevado aun luego de la resolución de la crisis del agro, la potencial nacionalización del sistema de AFJP genera un componente adicional de incertidumbre en el ámbito de negocios. A futuro, uno de los principales interrogantes lo plantea la política que adoptará el gobierno como principal inversor institucional en la colocación de fondos si el proyecto de ley es aprobado.
No menos importante es la consideración respecto de la evolución del tipo de cambio, el deterioro de la economía real y las acciones de política económica, que podrían ejercer mayor presión sobre las calificaciones vigentes.
