Precios subirán menos (pero se deben monitorear salarios)

El Banco Central vaticinó que la inflación del último trimestre estará por debajo de lo observado en el tercero, pero advirtió que habrá que monitorear los aumentos salariales que se otorguen en 2006 para «evitar su impacto en precios».

Estos datos surgen del informe de inflación del cuarto trimestre que presentó el BCRA. El trabajo no detalla cuál sería la inflación final esperada para todo 2005 y tampoco proyecta la de 2006. Pero sí se refiere a los principales aspectos que generaron una aceleración en los últimos meses y a las posibilidades de que el índice continúe alto el año próximo.

Asimismo, detalló que el PBI crecerá más de 8% este año y 5% el que viene, conceptos que el titular del BCRA, Martín Redrado, presentó ayer en una conferencia en España (ver vinculada).

La autoridad monetaria puntualizó que el mayor incremento de los precios estuvo vinculado a factores estacionales, pero también es resultado de la recomposición de precios relativos. Este proceso continuará hasta fin de año con aumentos puntuales, como los anunciados por la «medicina prepaga, los colegios privados y los taxis».

En lo que va del año, la inflación minorista aumentó 8,9% y superaría 11% a fin de año. En octubre, el índice subiría entre 0,8% y 1%.

Utilizando el mismo tono de informes anteriores, el BCRA pidió que la política monetaria «sea complementada con políticas fiscales y salariales consistentes con el objetivo de la estabilidad de precios».

De esta forma, desde la autoridad monetaria buscan compartir responsabilidades (vinculadas al aumento del gasto, recomposiciones salariales y subas estacionales) para explicar el salto inflacionario. Por eso se enfatiza el hecho de que la base monetaria amplia cayó 3,5% en términos reales en lo que va de 2005. La idea del BCRA es explicar que la emisión monetaria efectuada para la compra de dólares no generó realmente un incremento en la cantidad de dinero.

Sin embargo, varios bancos privados enfatizaron que el dinero circulante en poder del público aumentó casi 33% en términos interanuales, lo que sí tendría claros efectos sobre la inflación.

El informe afirma que «el gasto primario siguió creciendo», pero al mismo tiempo resalta que «las cuentas nacionales muestran resultados importantes». El superávit fiscal primario, estima, se ubicaría en 3,5% del PBI. El fuerte aumento en las erogaciones del Estado en los meses previos a las elecciones (con incrementos de hasta 25% en términos interanuales) tuvo también efecto sobre la inflación.

• Detalles

Estos son otros detalles del Informe de Inflación publicado ayer:

• El BCRA está alerta al rumbo de los precios, que aumentaron por encima de lo esperado, a pesar del cambio de sesgo de la política monetaria, que se reflejó en una reducción de 3,5% en términos reales de la base monetaria. Para evaluar esta situación debe considerarse que la transmisión a la economía real tarda entre 12 y 24 meses.

• El nivel de reservas internacionales, cercano a u$s 26.000 millones, permitiría cubrir en más de tres veces la deuda pública de corto plazo o un año completo de importaciones. Diversos indicadores permiten estimar que el total de reservas aún está por debajo del nivel deseable para la Argentina.

• Se proyecta para 2006 una desaceleración de la inflación «core» (no estacional), cuya magnitud dependerá de la combinación óptima entre políticas monetarias, fiscales y salariales.

• El año finalizaría con un incremento de la inversión de 20%, lo que ubicaría esta variable en 20% del PBI. El reciente lanzamiento de medidas de estímulo a la inversión privada permite prever un buen desempeño en la inversión en los próximos meses.