Tal vez ésta sea una de las últimas semanas de subas continuadas de los bonos de la deuda argentinos. El jueves, el último día hábil que se operó, los Discount en pesos, los principales bonos del canje, encontraron un techo en $ 145. Al tocar ese precio, bajaron porque aparecieron demasiados vendedores.
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Sería audaz decir que la bonanza de los bonos se termina, pero se puede arriesgar que se desacelera. Los bonos cada tanto toman un descanso y después reaparecen con fuerte impulso. Esta semana, por caso, se pagarán los cupones PBI y parte de ese dinero, 392 millones de dólares, se reinvertirá en cupones y bonos, pero otra gran parte irá a destino más seguro porque muchos operadores comienzan sus vacaciones y no quieren sobresaltos. Lo mismo ocurrirá a fin de mes, cuando se pague el cupón de renta del Discount en todas su versiones.
A todo esto, el viernes en Estados Unidos, las noticias no fueron las mejores. Un informe sobre el empleo despejó la inquietud por la debilidad de la economía y llevó a los inversores a disminuir sus expectativas de un recorte de las tasas de interés a principios de 2007. La economía creó 132.000 empleos en noviembre, una cifra mayor que los 110.000 que esperaban los economistas. En las últimas semanas, los mercados de bonos han respondido ante los débiles informes económicos estimando que la Fed recortaría las tasas en marzo.
Ante esto, la renta de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subió a 4,56%, lo que no es una buena noticia para los bonos locales, ya que cuanto más elevada es la renta norteamericana menos dólares llegan para comprar bonos en pesos.
Pero, de todas maneras, los bonos argentinos mantienen su status de ser los de más alto rendimiento del mundo. Y eso lo sabe el Banco Central, que ve ingresar día a día casi 100 millones de dólares desde el exterior para comprar bonos, lo que le crea un problema para mantener elevado el tipo de cambio. Esta semana, además tiene que enfrentar la renovación de Lebac y Nobac por un monto de más de $ 2.000 millones.
Las empresas, bancos y público no parecen dispuestos a cubrir el cupo que se licitará de Lebac y Nobac porque las tasas están en un nivel que no les resulta atractivo, y además, hay necesidades puntuales de fin de año. Eso obligará al Central a emitir para cubrir vencimientos y deberá recurrir a otros artilugios para comprar las divisas excedentes que se vuelcan cada día al mercado. No sería extraño que Martín Redrado vuelva a vender una fuerte cantidad de BODEN 2014 un bono en pesos, pero que coloca en dólares para absorber divisas.
