El gobierno pagará hoy a quienes poseen BODEN 2012 u$s 2.512 millones por el cupón de amortización e intereses. ¿Qué harán los inversores con ese monto? Un alto porcentaje ya ordenó a bancos que se lo transfiera al exterior. Trascendió que, como mínimo, serán u$s 1.600 millones los que se girarán sobre la base de los pedidos ya canalizados. La complicación de los mercados internacionales hizo que inversores de EE.UU. y de Europa desarmen posiciones en activos riesgosos, como los de la Argentina. Pero a los temores ya puntualmente domésticos -la intervención en el INDEC y la crisis energética- se suma ahora la situación fiscal. Es que el gobierno, al aumentar el gasto a 50%, se está consumiendo el superávit primario, que era precisamente lo que tranquilizaba a los inversores. Este año, esto se camufla con la contabilización del traspaso de fondos de AFJP al Estado por la reforma previsional. Pero difícilmente se pueda esconder el debilitamiento de la situación fiscal en 2008. Así es como cada vez que suben los mercados emergentes, la Argentina lo hace en menor medida y, cuando caen, se acentúan localmente las pérdidas. No es fácil la situación, aunque sí es controlable. ¿Pero se animará un eventual gobierno de Cristina Fernández de Kirchner a encarrilar el gasto público en 2008 ya con una economía creciendo a 5% y no a 8%? ¿O se deberá esperar a que se alcance una situación límite? Todas éstas son preocupaciones sin respuesta hoy para inversores.
De los 2.512 millones de dólares que pagará el gobierno hoy por el vencimiento de los BODEN 2012, por lo menos u$s 1.600 millones saldrán inmediatamente del país. El dato trascendió de las órdenes cursadas ya por los tenedores en el exterior a los bancos, principalmente el Citigroup en la plaza local, que así deben girar los dólares a percibir. Una parte de los u$s 912 millones restantes a pagar también podría tener como destino final la transferencia al exterior, aunque un alto porcentaje se trata de ahorristas argentinos.
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La crisis en los mercados internacionales hizo que aumente la cautela y así inversores extranjeros están evitando todo activo riesgoso como son los títulos argentinos. El monto para hacer efectivo el pago del mayor compromiso financiero que deberá afrontar el Estado nacionaldurante el transcurso del año está disponible-«en la cuenta del Tesoro en el Banco Central-hace más de un mes», aseguraron fuentes del Ministerio de Economía. De esta manera, el gobierno saldará el compromiso -que vence hoy-con dólares del Tesoro nacional, sin recurrir a los adelantos del Banco Central.
Los BODEN fueron emitidos en el momento de la crisis financiera de 2001 e incluidos en el menú de opciones para los ahorristas perjudicados por el «corralito». El derrumbe de las cotizaciones hizo que se esfumara una operacióntradicional en todos los mercados cada vez que hay un pago importante de la deuda: en sintonía con la fecha de cobro de ahorristas se emite un título de deuda para tentarlos con la reinversión de lo que perciben. Hoy eso no fue posible por el nulo interés que despiertan los papeles de la deuda no sólo argentina sino de todos los emergentes.
La situación financiera del gobierno dejó de ser holgada en este sentido. El 16 de agosto vencen cerca de u$s 400 millones con organismos internacionales para afrontar los cuales también existen fondos en el Tesoro nacional. El interrogante surge desde setiembre en adelante. Por lo menos hasta mediados de diciembre no hay grandes vencimientos que el Tesoro deba cancelar, lo que abre las puertas a que en esos tres meses y medio se revierta la situación de los mercados internacionales. Pero para entonces estará muy próxima la fecha de las elecciones presidenciales, las que siempre, por más ventajas que surjan de encuestas, generan más precaución en los inversores.
Más allá de esto, en el peor escenario, en lo que resta del año, el Ministerio de Economía deberá recurrir al dinero existente en diversas cuentas del Tesoro en el Banco Nación y a fondos de la ANSeS. Los adelantos del Banco Central son precisamente para última instancia y por ello no serán utilizados por el gobierno, pese a las versiones que circulan en la plaza. Un dato adicional: su simple utilización generaría más dudas entre inversores y alejaría aun más a la Argentina de la posibilidad de emitir deuda en los mercados como cualquier país normal.
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