Tras un mal comienzo, reaccionaron mercados y bajó 4% el riesgo-país

La Argentina tuvo un día de contrastes en lo económico: estuvo cerca del infierno y terminó la jornada con un optimismo como no conocía desde hace algún tiempo. El riesgo-país cayó fuerte a 1.147 puntos (-4,02%) y se negociaba después de hora con perspectivas más favorables aún.

Pero este final feliz poco tiene que ver con la apertura de los mercados. A las 10 hora local, los fondos europeos iniciaron una ola de ventas que llevó el riesgo-país cerca de los 1.300 puntos básicos. Faltaban apenas 50 puntos para que el país técnicamente entrara en «default» (cesación de pagos), un hecho gravísimo.

Las noticias políticas eran las que complicaban y ponían nerviosos a los europeos. La posible citación judicial a Carlos Menem atemorizaba. Pero al mediodía, cuando abrió Estados Unidos, el humor mejoró y comenzó un recorte de pérdidas en los títulos públicos. La Argentina, que hasta ese momento encabezaba el ranking de peor performance de riesgopaís, con casi 7% de desmejora, inició un camino con altos y bajos, pero de tendencia positiva.

Una carta de Carl Ross, un influyente directivo de Wall Street, de la firma Bear Stearns & Co., publicada por «The Wall Street Journal» en la edición de ayer, se transformó en un impensado aliado de la Argentina. Ross cuestionaba un artículo que una semana antes había escrito el economista Calomiris, en el que decía que la Argentina iba al «default». La nota de Calomiris había causado la irritación de Domingo Cavallo, quien lo involucró indirectamente con maniobras del Banco Central en la conferencia de prensa del sábado pasado. Ross decía ayer que la Argentina estaba bien orientada y que iba a pagar la deuda. Que tenía la manera de hacerlo con una reforma fiscal, venta de activos y un plan de reactivación. Además, elogiaba a Cavallo porque iba en esa dirección.

Al mismo tiempo se conocía la posibilidad de que los grandes bancos europeos y las AFJP aceptaran un «megaswap», como se conoce en la jerga a un canje de deuda. La propuesta de Cavallo sería tomar títulos que vencen en los próximos tres años (BONTE 02 y 03, más algunas LETES) a valor libro y entregarles otros títulos que tendrían vencimientos de alrededor de 6 años. La operación se haría por más de 10 mil millones de dólares. Incluso se habla de 20 mil millones. Para los bancos la ventaja estaría en que mantendrían en pie a un importante deudor y mejorarían sus balances porque los títulos que poseen tienen un valor de mercado muy inferior al de libros. Si al vencimiento la Argentina no pagara los títulos, deberán asentar en sus libros un quebranto grande que perjudicaría a los accionistas. Por eso Cavallo propicia un canje que no es compulsivo, favorece a ambas partes y recoloca al país en el mercado internacional de crédito. La incógnita es la tasa que pagará la Argentina por esta operación. Es un dato clave.

Fueron estas noticias las que llevaron a caer a 1.147 puntos básicos el riesgo-país e hicieron subir a los títulos Brady, principalmente al FRB, hasta 1,95%.

La Bolsa, cuando faltaba menos de una hora para cerrar, terminó en alza de 0,10% con un irrelevante monto de negocios: $ 18,14 millones. Durante toda la rueda estuvo en baja y llegó a tocar una caída de 1,7%. La mejora de los títulos públicos ayudó a su recuperación.

Brasil, en tanto, comenzó el día arrastrado por la Argentina y su riesgo-país superó los 900 puntos, mientras el dólar arrancaba con una preocupante cotización de 2,31 reales. En realidad el castigo no fue sólo para Brasil y la Argentina sino para todos los mercados emergentes, ya que a excepción de Marruecos (que había devaluado), Colombia, Panamá y Venezuela, todos los demás retrocedían. Polonia se alternaba con la Argentina al frente del ranking de los países cuyos títulos públicos caían más fuerte.

Dólar

El dólar al cierre terminaba en 2,29 reales, es un valor récord y con una suba de 1,15% en el día. La devaluación del real ya es de 15% en el año. A este nivel, si la Argentina se reactiva moderadamente, puede empezar a sufrir la invasión de productos brasileños.

La Bolsa de San Pablo, que estuvo negativa en gran parte del día, terminó 0,67% arriba.

Las malas noticias sobre la empresa Embratel, la crisis argentina y la sucesión de escándalos en el Congreso brasileño posibilitaron el malhumor de los inversores.

No sólo la Argentina tiene la culpa de la crisis de Brasil. El déficit de la balanza de pagos es un grave problema que la crisis argentina desnudó.

Por último, en Nueva York después de un comienzo vacilante, se afirmaron el Dow Jones y el NASDAQ. Un informe reservado que publicó «The Washington Post» sobre que el gobierno de Bush desistirá de un juicio por $ 100 mil millones contra las tabacaleras impulsó las acciones de Philip Morris, que subieron casi 6%.

Como contrapartida, las malas perspectivas para Cisco y Applied Micro Circuit golpearon al NASDAQ inicialmente. Después se sobrepuso.

Al cierre el Dow Jones subió 1,63% a 10.625,20 puntos, mientras el NASDAQ avanzó 2,13% a 2.059,62. El más amplio índice Standard & Poor's 500 mejoró 1,59%, a 1.228,75 puntos.

Para los inversores fueron atractivos algunos balances como los de Walt Disney y el productor de cerveza Anheuser-Busch Cos. Disney subió 7,8% y Anheuser-Busch, que elabora Budweiser, ganó 2,54%. Wall Street también recibió el impulso de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, que dijo que las ventas de viviendas de segunda mano aumentó 4,8%, un ritmo superior a lo esperado por los analistas.