Aceleración de bonos Par, el último episodio de la serie

Por si la RUFO fuera poco, fatídicos guionistas acaban de escribir un nuevo episodio del melodrama deuda externa: la inminente amenaza de la "aceleración de los plazos para el pago de bonos Par y similares. No hay "season finale" para la Argentina. El drama se parece más ahora a "24 hours" de Jack Bauer. Cada episodio, cada hora, un nuevo desafío. Han aparecido nuevos fondos y bancos, que si bien no son técnicamente fondos buitre, parecería que se comportarían como tales y pedirían la aceleración de la obligación de pago de dichos bonos. En el mundo financiero aclaro que todos los operadores podrían ser en algún momento del trading considerados buitres por su búsqueda de ganancia, aunque el término en inglés "vulture funds" es bien específico y coincide con otra clasificación, la de "activistas", que se aplica a su actividad en el mundo corporativo, cuando dichos fondos se convierten en accionistas minoritarios de compañías con el objeto de obstruir las decisiones del directorio para negociar mejores posiciones o forzar a la venta de la compañía.

Estos nuevos actores y guionistas aparecen con un coro de supuestos expertos que expresan sus opiniones para crear el clima necesario para que el nuevo episodio de la serie sea un éxito de audiencia. La estrategia para evitar la RUFO fue el tema del último capítulo. El episodio ahora se llama "Aceleración de los bonos Par". Los guionistas nos enseñan que el peligro es inminente, ya que el porcentaje necesario para realizar este procedimiento es de sólo el 25% de los inversores de cada serie. La "productora" (bancos de inversión) ya ha estudiado los pasos a seguir, y sus abogados, diseñado el plan de acción. Sólo están esperando que se disparen dos temas: a) que el mercado y las calificadoras de riesgo confirmen que se ha producido un evento de default, y b) que la falta de pago de deuda externa supere los u$s 30 millones. Una vez producido el evento de default, los tenedores de no menos del 10% del monto de capital total de cualquier serie pueden solicitar al Bank of New York (BONY) que llame por escrito a asamblea de los tenedores de dichos títulos para que decidan. Es escenario perfecto de una catástrofe en ciernes. Se pronostica un éxito de taquilla.

Jack Bauer, en este capítulo, encarnado por el ministro Axel Kicillof, tiene dos defensas:

a) La Argentina no incurrió en default, sino que pagó y la plata está a disposición de los bonistas. Jurídicamente esto es cierto. Si la plata depositada, por ejemplo en el BONY, fuera de la Argentina, ya habría sido embargada por los fondos buitre. No hay "stay" vigente. No lo hacen porque el BONY tiene esa plata en nombre de los bonistas tenedores. Así lo ratificó el banco en una nota a éstos que circuló el martes de la semana pasada, y b) el Gobierno tiene la posibilidad de evitar la aceleración dentro de los 60 días, si llega a un acuerdo, reestructura o si se confirma el acuerdo entre bancos privados y los fondos buitre. Para reestructurar necesita el consentimiento del 75% de los acreedores de cada serie, el 85% del total.

Pero como expresé en mi anterior nota, en el paraíso de los juicios siempre hay la posibilidad de una interpretación diferente posible de las cláusulas contractuales, y frente a la clara defensa de que la Argentina pagó y de que los fondos depositados en BONY pertenecen a los bonistas, un abogado americano amigo ya me dijo: "Los bonos tienen un artículo que dice que 'hasta que los titulares reciban su dinero, la Argentina no se libera de sus obligaciones'". Y aunque me reconoce que la extensión de dicha disposición es discutible, Jack Bauer tendrá que luchar contra los nuevos Griesa que aparezcan en el camino.

(*) Presidente de la Cámara Americana Argentina en Nueva York.