Apuesta: recuperar superávits de 2007

• Seguirán lanzando medidas para recortar gasto público.• Esperan recaudación mayor a presupuesto 2012

Cuando comenzó el Gobierno de Néstor Kirchner, tres eran los pilares principales sobre los que se basaba «el modelo»: superávit fiscal, de cuenta corriente y acumulación de reservas internacionales. Éstos se alcanzaban mediante un tipo de cambio competitivo, salarios bajos y una alta capacidad ociosa que daba lugar a que las políticas expansivas y el fomento de consumo se tradujeran en creación de empleo y un crecimiento a tasas chinas.

Sin embargo, la inflación, el período de elecciones con la mayor dolarización y el aumento del gasto público, y hasta la propia expansión de la economía llevaron a la erosión de estas tres bases que traccionaron durante varios años el modelo. Las medidas anunciadas en las últimas dos semanas intentan redirigir parte de las variables hasta la ecuación que ocho años atrás cerraba. No obstante, algunas decisiones adoptadas en los últimos meses jugarán en contra.  

Superávit comercial: se redujo más de un 20% en septiembre en comparación con igual mes de 2010 hasta un acumulado de u$s 8.162 millones. Faltando contabilizar tres meses, se espera que 2011 finalice con un resultado positivo de más de u$s 10.000 millones. Cuando faltan ocho semanas para que termine el año, la liquidación de exportaciones de soja está a punto de superar el récord del año pasado, cuando llegó a u$s 22.228 millones. Para el año que viene el proyecto de Presupuesto prevé ingresos netos de las exportaciones por u$s 8.500, número que a los ojos de analistas les es optimista, ya que estiman que rondará en u$s 6.000 millones. En esta disminución juega en contra el elevado incremento de las importaciones, que viene creciendo a un ritmo anual del 36% mientras que las ventas al exterior lo hacen a un 25%. A favor aparece la previsión para la oleaginosa: pasará de los 49 millones de toneladas de la cosecha actual a alrededor de 53 millones en la próxima. Los dólares comenzarán a ingresar a partir de marzo. 

Obligatoriedad de liquidar divisas para mineras y petroleras, y repatriación de inversiones de aseguradoras: el impacto final de la primera medida será de u$s 3.000 millones anuales. Las exportaciones de estos dos sectores en 2010 ascendieron a u$s 10.700 millones. Minería ingresó divisas por u$s 2.482 millones (un 65% del total) mientras petróleo liquidó u$s 4.673 millones (un 75% de las ventas al exterior), según datos del BCRA. Las proyecciones indican que 2011 cerrará con un volumen de exportaciones de unos u$s 11.000 millones en estos rubros, similar al año pasado, y equivalentes al 45% de las divisas que, se espera, liquidará el complejo agroexportador. Las aseguradoras deben transferir al país antes del 10 de diciembre el total de sus fondos en el exterior. Se estima que por esta medida ingresarán otros u$s 1.600 millones. 

Reservas internacionales: el pago de deuda en moneda extranjera y la dolarización de portafolios de inversores, empresas y público erosionaron la acumulación de activos por parte del Banco Central. Las reservas internacionales cerraron ayer en u$s 47.414 millones, una merma de u$s 5.000 millones desde el máximo de 2011 de fines de enero. Además, a mediados en diciembre se debe afrontar el pago de más de u$s 2.000 millones por el vencimiento del Cupón PBI, lo que dejaría a la entidad monetaria sin reservas de «libre disponibilidad» (las necesarias para cubrir la base monetaria) para el año próximo. Sin embargo, el proyecto de Presupuesto 2012 contempla el pago con reservas de u$s 5.670 millones.  

Resultado fiscal: el anuncio del freno a los subsidios de servicios públicos a determinados sectores (bancos, casinos y aeropuertos, entre otros) difundido el miércoles significa recuperar ingresos por $ 600 millones anuales. Sin embargo, desde Economía sostienen que son $ 7.000 millones los que están en la mira y que la comisión biministerial creada para evaluar cada 15 días seguirá de cerca. El objetivo es que los subsidios vuelvan a representar un 4% del PBI desde el 7% actual, y reducir así el gasto público. Además, la recaudación proyectada en el Presupuesto 2012 estima una expansión del 23% a $ 668.290 millones, cifra que estaría subestimada. En los últimos tres meses el gasto primario creció a un ritmo interanual del 37% mientras los ingresos lo hicieron al 27%.