Ayer cantó Nerón, ahora es Berlusconi

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Con una pérdida del 64% en los últimos doce meses (retorno total en dólares), la Bolsa de Atenas se lleva el honor de ser la estrellada. Más difícil es pensar cuál ha sido la Bolsa estrella. ¿Alguna Bolsa latina, algún mercado asiático, tal vez una oscura Bolsa africana? ¡No! Con una ganancia del 8,32% en los últimos 365 días el mercado accionario norteamericano ha sido el que dejó los mejores resultados para quienes confiaron en sus empresas (piense: ¿fue esto fruto del vuelo hacia la seguridad que brinda la mayor economía del mundo, una subvaluación previa, o un futuro más brillante que el resto de los países?). Lejos quedaron los fabulosos BRIC (sin contrapesarlos pierden un 13%), marginales como la Argentina (-10%), gravitantes como Alemania (-6%) o cuestionados como España e Italia (-13% y -21%). Una golondrina no hace verano y los resultados de un año no hablan mucho del gran plan de la historia, pero cinco años al menos sirven para comenzar a jugar a las estadísticas. El estrellado es Italia (-12%), la estrella Indonesia (+19%), los BRIC ganan un 7%, la Argentina trepa un 8% que es lo que pierde España, y Alemania y los EE.UU. suman un 1%. Podemos esbozar varias implicancias (a muy grandes rasgos se sostendría la idea de una relación riesgo/retorno) pero la más fuerte son los exiguos resultados para quienes han tomado posiciones de riesgo, lo que obliga a repensar mucho de lo que creíamos saber sobre finanzas. Mirando lo sucedido ayer, no podemos dejar de preguntarnos si el 1,53% que ganó el Dow (cerró en 11.836,04 puntos) no fue en gran medida porque luego de los dos fuertes desplomes previos no podía caer mucho más. Algunos se refugiaron en la idea que en la reunión de la Fed, que se ha convertido en una especie de test de Rorschach (donde no importa el contenido ni lo que es, sino lo que ve cada uno), Bernanke sugirió que está por implementar un QE3 (aunque lo grueso de la suba se dio antes de las 11 de la mañana). En el G-20, ¿habrá algo más importante que Grecia?; sí: cuando sale el nuevo álbum de canciones románticas -Amor Verdadero- de Berlusconi (que las letras itálicas a 1 año tocaran un 5,1%, y los bonos a 10, un 6,2%, es anécdota).

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