BCRA inyecta más pesos

Una de las preocupaciones del Banco Central para estos meses preelectorales es evitar que se frene la fortísima recuperación del crédito al sector privado. Por eso, busca que la expansión de dinero siga firme, aunque tiene un gran obstáculo: como desde julio ya no compra dólares, perdió el principal vehículo de inyección de pesos. La estrategia, por lo tanto, ahora consiste en «devolver» Lebac y Nobac al mercado.

En la licitación de ayer, por ejemplo, expandió por esta vía $ 1.200 millones, que llegarán hoy a las entidades. Y desde que arrancó con esta estrategia ya lleva más de $ 7.000 millones volcados al mercado. De esta forma, el ritmo de incremento de la base monetaria se mantiene en niveles del 40% anual.

El objetivo es doble: evitar que suba en forma exagerada la tasa de interés y, al mismo tiempo, que los bancos tengan liquidez suficiente para seguir prestando.

El peligro de esta estrategia es que haya más dinero para comprar dólares. Con tasas que subieron, pero no mucho, el incentivo para la compra de divisas es más evidente. Se trata de un dilema difícil de resolver: si las tasas se mantienen bajas en términos reales, hay más demanda de divisas. Pero si aumentan mucho puede enfriarse la economía, algo que el Gobierno quiere evitar a toda costa.