Bernanke salvador: tasas bajas hasta 2013

Washington - La Fed anunció ayer que mantendrá las tasas de interés en niveles excepcionalmente bajos por al menos dos años más, en un intento por apoyar a la débil economía y frenar las fuertes turbulencias en los mercados globales. En una decisión dividida, el banco central de EE.UU. también indicó que estaba preparado para más medidas si era necesario, destacando que aún tiene herramientas disponibles para impulsar el crecimiento y que las utilizará en caso de ser necesario. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años se desplomó hasta un mínimo histórico intradiario del 0,165% desde el 0,28%, mientras que los precios de los papeles de todos los plazos subían.

Es la primera vez que la Fed asume un compromiso tan preciso. Hasta ayer preveía mantenerlas a ese nivel «durante un largo período», fórmula ambigua y diversamente interpretada. La perspectiva de que la política monetaria permanezca bloqueada en modo «tasa cero» a mediano plazo muestra el estado inquietante de la primera economía mundial. La Fed dijo que el crecimiento económico de EE.UU. estaba demostrando ser considerablemente más lento que lo esperado, sugiriendo que la inflación, que ya está baja, se mantendrá así por el futuro cercano.

Tres funcionarios -Richard Fisher de la Fed de Dallas, Narayana Kocherlakota de Minneapolis y Charles Plosser de Filadelfia- votaron en contra de la medida. Fue la primera disensión triple contra una decisión del Comité de la Fed que fija la política monetaria desde noviembre de 1992.

También reiteró su política de reinvertir lo que recaude al vencimiento de los bonos en su cartera, aunque no estableció un marco de tiempo específico para tales acciones. Podría aparecer en las actas que la Fed publica a fines de agosto. Antes, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, podría explicitarlas en su discurso de política monetaria previsto para el 26 de agosto en Jackson Hole, Wyoming.

Según los analistas, el vocabulario utilizado por la Fed dejó abierta la posibilidad de otra ronda de compras de bonos, conocida como alivio cuantitativo. De todos modos, consideran que las medidas de la Fed probablemente eran inadecuadas para calmar a los mercados, porque necesitan que esté dispuesta a hacer más hoy en lugar de meramente decir que no van a endurecer la política a mediados de 2012, sino en 2013.

La próxima reunión del comité está fijada para el 20 de septiembre, pero la Fed puede convocarla en cualquier momento si lo considera necesario.

Para Robbert Van Batenburg, de Louis Capital, «las expectativas eran que la Fed señalara en términos explícitos indicios de preparación para el lanzamiento de otra ronda de alivio cuantitativo. El mercado pensó que después del gran colapso y la inestabilidad en Europa la Fed no tendría más opción que mostrar de nuevo su carta para otra ronda de alivio cuantitativo». Alberto Bernal, de Bulltich Capital Markets, consideró que «el 70% esperaba alguna forma de tercer alivio cuantitativo (QE3); no hay un QE3, pero hay una mención muy explícita para mediados de 2013 como el punto donde la Fed puede empezar a mirar las tasas nuevamente. Ahora hay la certeza de que si uno pide un préstamo a dos años para comprar, digamos un automóvil al 2%, uno sabe que su tasa variable no va a subir. Esto genera mucha certidumbre, por lo que debería ayudar a incrementar los niveles de actividad crediticia».

Según Omer Esiner, de Commonwealth Foreing Exchange, «el comunicado fue extremadamente negativo para el panorama de la economía. Al atar las tasas de interés extraordinariamente bajas a una fecha en un futuro lejano, la Fed esencialmente dijo que ve que los niveles actuales de debilidad van a durar mucho más de lo que se esperaba previamente. En general, fue una visión bastante depresiva de la economía. Sin embargo, no insinuó ninguna forma de un QE3 y esta eventualidad no fue tan negativa para el dólar como podría haber sido potencialmente».

Agencias Reuters, EFE y AFP