Buscan suba del crédito para sostener el consumo

• El Gobierno quiere aumentar relación de préstamos con PBI.• En 2011 creció del 11,7% al 13,9%

Mercedes Marcó del Pont

El aumento del crédito se transformó en el principal instrumento al que apuesta el Gobierno para mantener el dinamismo del consumo interno. Según detalló el Informe de Inflación difundido por el Banco Central, el año pasado el nivel de préstamos al sector privado tuvo un importante salto, pasando del 11,7% al 13,9% del PBI. La intención es que este año se mantenga esta tendencia, alcanzando un piso del 15%.

La Argentina es el país de la región que presentó la mayor expansión del financiamiento al sector privado el año pasado, al menos en términos nominales, ya que el aumento llegó al 49,2%, o sea 13 puntos porcentuales más que en 2010. Pero a pesar de semejante salto, el país sigue estando entre los que presentan la menor relación del crédito con el PBI. En Brasil, esa relación roza el 50%, en Chile supera largamente el 70% y en la mayoría de los países de la región el ratio crédito/PBI supera el 30%.

Según el Informe de Inflación, son las financiaciones comerciales las que vienen liderando la tendencia, aunque en su mayor parte se trata de líneas de corto plazo (como adelantos en cuenta corriente y descuento de cheques).

El trabajo difundido por la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont permite una buena aproximación a lo que es el «relato oficial» vinculado a las perspectivas de la economía argentina para 2012. Una parte de las proyecciones ya estaban incluidas en el Presupuesto votado por el Congreso a fin de año, también en el programa monetario presentado por el BCRA, mientras Hernán Lorenzino también había adelantado a grandes rasgos la visión del Ministerio de Economía ante los legisladores.

Sin embargo, el documento es bastante más específico en relación con algunos temas que generan incertidumbre por la economía que se viene.

Éstos son algunos puntos destacados por el Central: 

La economía se verá poco afectada por la crisis europea y la de Estados Unidos, por lo que mantendrá altos niveles de crecimiento. «Se prevé que en 2012 los reducidos canales de contagio, combinados con políticas destinadas a fortalecer el nivel de actividad y el empleo, generen el ambiente propicio para sostener la demanda local», detalla el trabajo. Más específicamente, se habla de un crecimiento del 6%, por encima de la estimación que figura en el Presupuesto. 

Los principales socios comerciales del país, es decir China y Brasil, seguirán impulsando las exportaciones. En el primer caso, se prevé que la economía crezca cerca de 8%, «lo que aumentará la demanda y los precios de los productos que exporta la Argentina». En el caso brasileño, la baja de tasas y el gasto en infraestructura también sostendrá la actividad, beneficiando a la Argentina. Además, el aumento del arancel extrazona para algunos productos redundaría en mayor actividad comercial dentro del Mercosur. 

El saldo favorable de la balanza comercial permitirá mantener el nivel de reservas, luego de cumplidos los compromisos de deuda. Por lo tanto, el propio BCRA reconoce que este año no habrá aumento en el stock de reservas, que el año pasado cayó u$s 5.800 millones. Aún no está claro cómo hará el Central para pagar vencimientos utilizando reservas, salvo que se cambie la legislación. 

Se mantendrá un aumento elevado del consumo, que no se verá resentido en relación con 2011. En cuanto a la suba de tarifas por la eliminación de subsidios, según el Central afectará a los sectores de altos ingresos, «que podrán mantener su capacidad de gasto, sin que se vea resentida en forma significativa la tasa de ahorro». 

Se realiza, además, una particular lectura de las últimas restricciones para el acceso al mercado cambiario. Según la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont, la menor fuga de capitales «se espera que redunde en una mayor demanda interna, tanto a través de mayor consumo como de operaciones inmobiliarias».