Cada día más señales

A pesar del 0,5% que cedió ayer al cerrar en 15.177,54 puntos, el Dow aún está ganador para lo que va de la semana. Esto significa que cualquier conclusión que saquemos debemos tomarla con una pizca de sal. De hecho podríamos incluso achacar la merma a que luego de una seguidilla de 20 martes consecutivos que terminaron en suba, tuvimos uno que lo hizo en baja (o que el Dow se recuperó ayer de una merma intradiaria que superaba el 1%). Al frente de las caídas el sector de la energía, al frente de las subas las empresas de telecomunicaciones, lo que sugiere que el mercado sigue jugando a cambiar figuritas sin decidirse de lleno a tomar alguna dirección, por más que el volumen sigue estando algo -un 6%- por encima del promedio diario (el 2% que pierde el mercado en las últimas dos semanas, finalizando siete meses consecutivos en que trepó más del 19%, por ahora no constituye un cambio de tendencia). Esto no significa que el mercado esté quieto, porque de hecho, aun sin salirse de los parámetros normales, la volatilidad diaria viene creciendo hace algo más de una semana. Buscando algún argumento que justifique la caída, algunos apuntaron a las palabras de la presidenta de la Fed de Kansas, quien abogó por que la Fed comience a reducir su actual política de compra de títulos. En realidad esto no fue noticia ya que ella viene abogando por lo mismo desde que comenzó el año. Otros apuntaron a lo que podría decir hoy el premier del Japón, cuyo plan de expansión monetaria ha dejado de generar el entusiasmo que provocaba hace dos semanas. Esto nos lleva a señalar que la tasa de los treasuries a 10 años cerró ayer en el segundo nivel más elevado desde principios de abril de 2012. Es claro que el mercado parece estar dando nuevas señales, el problema es interpretar qué quiere decirnos.